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IPO定价过程与估价 －为融资客户首次成功进入股票市场提供高质量的投资银行服务 内 容 一、IPO定价过程概述 二、估价模型及其技术问题 三、IPO定价实例－中国电信 IPO－企业成长与融资 一、IPO定价全过程 定价是一个随信息丰富而递推收敛的过程。 投资银行分析员需要提供数据基础上的公司比较分析。包括公司所在国家、产业和产品市场发展前景，与主要竞争对手业绩或行业业绩基准水平比较等，确保在路演谈判中以充分的理由和证据来解释和支持估价。 确定一个可信的最初报备价格范围的重要性 （I）引起投资者最初的注意 （II）确保一些重要的目标机构投资者有兴趣 （III）产生大于供给的需求 （IV）把最终定价低于报备范围的可能性降到最低限度 为了缩小估价范围，在正式路演促销前，通过热身会议，取得投资者的意见。最终确定路演时的发行价格区间。 路演后，最终建议和确定IPO价格。 二、估 价 估价的重要性：投资者有多种投资选择，因此，通过估价，把发行公司定位为比目前投资者可选择的投资机会更具有吸引力。 三、构造公司股权故事和买点 成功的IPO需要向投资者讲述清晰和富有增值想象空间的股权故事，包括以下三方面内容： Good or Exciting Concept Credible Business Mo