第三章_汇率决定理论.ppt

汇率决定理论的新发展（自查） 基本因素均衡汇率理论（长期） 自然均衡汇率理论（中长期） 行为均衡汇率理论（短期扰动和长期持续效应） 均衡实际汇率理论（长期） Redux的均衡汇率理论（短期溢价） 汇率的混沌理论（短期） 第三章 汇率决定理论 资产组合模型的图形分析 Bs增加，e既定时，Bs＞Bd，要达到新的平衡要求提高Bd,即利率上升。 第三章 汇率决定理论 资产组合模型的图形分析 Fs增加，e既定时，Fs＞Fd，要达到新的平衡需要提高Fd，即降低i 第三章 汇率决定理论 资产组合模型下的短期汇率决定 第三章 汇率决定理论 在国内债券市场上进行公开操作引起的汇率调整： 买入国债 MM’ BB’ MM BB 第三章 汇率决定理论 在外币资产市场上进行公开操作引起的汇率调整： 买入外币资产 MM’ FF’ MM BB 第三章 汇率决定理论 出现经常账户盈余，使外币资产供给增加： MM’ FF’ MM BB BB’ 第三章 汇率决定理论 央行为财政赤字融资，本国货币供给增加 MM’ FF’ MM BB BB’ 第三章 汇率决定理论 资产组合分析法 本国居民按总财富的一定比例持有本国货币、本国债券和外币资产。愿意持有资产的比例是本国利率的函数，而总财富数量则与汇率有关。 当总财富数量发生变化时，为使三类资产各自的市场平衡，需要利率和汇率的调整。 本币资产和外币资产不完全替代