辉山乳业财务困境成因及对策研究.pdfVIP

摘 要 辉山乳业财务困境成因及对策研究 由于我国资本市场的迅速发展，大量企业不断涌入市场，企业的经营风险 不断加大致使越来越多的企业陷入财务困境。同时，我国资本市场的监管机制 较为宽松，使得有些企业通过各种手段来掩盖陷入财务困境的事实，导致资本 市场中企业质量良莠不齐，影响投资者做出投资决策。因此，通过一系列方法 对上市公司的财务状况及质量进行评价，并分析出存在财务困境的企业不足之 处，对于企业自身防范财务困境以及保护中小投资者的利益是至关重要的。 本文选取辉山乳业进行案例研究，一方面自三聚氰胺事件以来，乳制品行 业备受关注。由于我国的城镇化速度加快、居民收入不断提高、“二胎”政策出台 以及健康意识增强，从长期情况来看，乳制品行业有较大的增长空间。另一方 面辉山乳业作为乳制品行业的龙头企业之一，在2017 年出现了股价暴跌，资金 链断裂等一系列惊人情况，致使企业停牌重整。 首先，本文介绍了研究背景及意义，对造成上市公司财务困境的原因以及 股权结构不合理会产生的负面影响等相关文献进行了归纳。 其次，本文运用文献分析法、案例分析法等将委托代理理论、信息不对称 理论应用到辉山乳业案例分析中去，并和蒙牛乳业进行对比分析出辉山乳业陷 入财务困境的原因。同时对辉山乳业案例进行细致回顾，从偿债能力、盈利能 力、现金流量、股权结构等四个方面，选取能够评价辉山乳业财务现状的财务 指标进行分析得出：辉山乳业资本结构及股权结构的不合理导致企业陷入财务 困境。 再次，上市公司资本结构不合理以及大股东侵占小股东利益等问题会严重 影响公司的价值，同时还会损害中小股东的利益。本文从资本结构以及股权结 构两方面进行分析后归纳出造成辉山乳业陷入财务困境的原因是：一方面，债 I 务融资比例过高且短期债务融资占比极大，给辉山乳业造成了巨大的还款压力， 致使其资金链断裂，陷入财务困境；另一方面，辉山乳业出现了“一股独大” 的现 象，大股东持股比例过高使得大股东通过未披露关联方交易、投资活动、股权 质押等形式挪用资金，侵占小股东利益，掏空公司，使辉山乳业陷入财务困境。 最后，针对这些问题，本文分别对上市公司内部管理者和外部政府及社会 利益相关者提出了具有可行性的建议：企业应优化资本结构、完善治理结构、 建立风险防范机制；政府相关部门应完善相关法律法规制度、提高违规处罚成 本；银行等金融机构应提高信贷标准等。这样有助于降低企业陷入财务困境状 况的发生，保护中小投资者的利益。 关键词： 财务困境，债务融资，股权质押 II Abstract Case Study on the Causes and Countermeasures of Huishan Dairy’s Financial Distress Due to the rapid development of Chinas capital market, a large number of enterprises are constantly entering the market, and the business risks of enterprises are increasing, which has caused more and more enterprises to fall into financial difficulties. At the same time, the regulatory mechanism of Chinas capital market is relatively loose, which makes some companies cover up the facts of financial d