资本结构决策分析.pptVIP

6.4 资本结构决策分析;资本结构概念;一、影响资本结构的因素（定性分析）;一、影响资本结构的因素（定性分析）;一、影响资本结构的因素（定性分析）;一、影响资本结构的因素（定性分析）;二、资本成本比较法;1.初始筹资的资本结构决策;课堂练习;解析;2.追加筹资的资本结构决策;乙公司原来的资本结构如下表所示。普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业适用的所得税税率假设为25%,假设发行的各种证券均无筹资费。 表 资本结构　　　　 单位：万元; 该企业现拟增资4000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择： 甲方案：增加发行4000万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增加至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。 乙方案：发行债券2000万元，年利率为10%，发行股票200万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。 丙方案：发行股票400万股，普通股市价10元/股。 要求：分别计算其加权平均资金成本，并确定哪个方案最好。;(1)年初的加权平均资金成本 计算个别资金成本和权数: Kb=10%×(1-25%)=7.5% Ks=1/10+5