资本成本培训讲义.ppt

第15章 资本成本The Cost of Capital;内容;美国一些大型公司WACC的估计(2002);一、理财基本概念：资本成本;资本成本的几个同义词;资本成本与企业财务管理;;长期资本与资本成本;;;二、债务、权益资本成本;（一）债务成本;;;;;;;直接发行新普通股票筹措股权资本，此谓外部股权资本融资. 间接地，将税后利润留存在公司里进行再投资，此谓内部股权资本融资.;税后利润既可以留存，也可以以现金股利的形式分派给股东. 投资者可以得到的股利进行其他的证券投资. 因此，如果将税后利润留存在公司内，就产生了一个机会成本.;;;1. SML 方法的优劣势;;增长率（ Growth Rate）的估计;;;运用 CAPM估计;运用 CAPM估计;SML 方法的优劣势;;增长率（ Growth Rate）的估计;;固定增长率g的估计;股利增长模型方法的优劣势;二、加权平均资本成本（WACC）; ;WACC估计中权数的确定;资本结构中权数的估计;权数的估计;Vce = $50 (3 百万) = $150 百万. Vps = $25 百万. Vd = $75 百万. 总价值 = $150 + $25 + $75 = $250 百万. wce = $150/$250 = 0.6 wps = $25/$250 = 0.1 wd = $75/$250 = 0.3;;案例;案