资本结构与企业价值.pptVIP

第八章资本结构与企业价值;8.1资本结构的含义和作用 8.2杠杆价值应用 8.3资本结构与财务风险 8.4资本结构理论;资本结构—是指企业各种资本的构成及比例关系。 广义:是指企业全部资产是如何取得的，也就是企业全部资产的对应项目，以及它们之间的比例关系。 狭义：是指企业长期筹资的各有关项目：普通股权益、优先股股本、长期借款和长期债券等。;债务资本的作用 可以降低企业的资本成本 　（债务利息率通常低于股票股利率，债务利息在税前支付） 可以产生财务杠杆利益 　（债务利息固定不变，当息税前利润增加时，每一元利润所负担的固定利息相应减少，分配给所有者的利润增加） ;杠杆价值是指企业利用杠杆可以获得的好处。 杠杆价值大小可以用杠杆系数来衡量： 经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。 每股收益分析是进行资本结构决策的方法之一。;经营杠杆 经营杠杆：是指企业对经营成本中固定成本的利用。 运用经营杠杆，可以获得一定的经营杠杆利益，同时也承受相应的经营风险。 经营杠杆利益：是指企业在扩大销售额的情况下，经营成本中固定成本这个杠杆所带来的增长速度更大的息税前利润（earnings before interest and taxes, EBIT） ;经营杠杆系数（DOL） DOL是息税前利润的变动率与销售额变动率之比： DOL=?EBIT/EBIT÷?S/S EBIT - 息税前利润; ? -