资本结构决策理论及风险分析.ppt

第六章 资本结构决策;第一节 资本成本 第二节 杠杆利益与风险 第三节 资本结构理论 第四节 资本结构决策 ; 一、资本成本的概念和意义  （一）资本成本的含义 资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价。有时也称资金成本。;（二）资本成本的性质 资本成本是资本所有权和使用权分离的必然结果 体现了一种利益分配关系　 资金时间价值与风险价值的统一。;（四）资本成本的意义 　１、资本成本是选择筹资方式，进行资本结果决策的依据。 筹资；资本结构；追加投资　２、资本成本是评价投资方案，进行投资决策的重要标准。 预期报酬率大于资本成本　３、资本成本是评价企业经营业绩的重要依据。　　; ;（一）长期债权资本成本率的测算 1．长期借款 ;例：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5％，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税率33％。这笔借款的资本成本率测算如下： Kl＝ 1000× 5％ ×（1－ 33％）=3.35% 1000 ×（1－0.1%） 如果企业借款的筹资费用很少,可以忽略不计.这时长期借款资本成本率可按下式测算： Kl=Rl(1-T) Kl＝5％ ×（1－33％）＝3.35％ 当借