R与股价中的信息含量度量.PDFVIP

13 5 Vol. 13 No. 5 2010 5 JOURNAL OFMANAGEMENT SCIENCES IN CH INA M ay 2010 R2 1 2 张永任 , 李晓渝 ( 1. , 61007 ; 2. , 830063) : 基于新古典金融经济学的分析框架, 在全面分析信息噪声股价波 以及波 同步性 2 2 (R )相互关系的基础上, 从理论角度提出了股价中信息含量与R 之间可能存在倒 U 字型关 系的假说; 将机构持股比例作为股价中信息含量的代理变量, 并利用我国A股市场 200 年度 市场交易数据进行了标准的计量分析, 实证结果证实了上述假说. 从而表明: 在我国A 股市场 2 上进行公司层面的分析时, 如果用R 直接作为股价中信息含量的度量, 可能会混淆信息与噪 2 声对个股股价波 的影响, 因为较小的R 既可能是由资本化进了更多的个股信息所引起的, 也可能源于更大的噪声对个股股价所产生的影响. : 股价波 同步性; 机构持股比例; 股价信息含量; 噪声理性预期均衡 : F832. 5 : A : 1007- 9807( 2010) 05- 0082- 09 0 . [ 3] [ ] , . Durven Piotrosk i CRSP 2 R , 2 . , : , R ? , ? A , , . 2 . , R [ 1] [ 5] Roll , CAPM APT , Ashbaugh , , , 2 2 , R , R , . , , , Roll: