风险投资基金运作与产业选择培训讲义.pptVIP

风险投资基金运作与产业选择 主讲人：张晓凌 博士 风险投资、风险投资家、风险投资基金 风险投资成功案例分析 风险投资协议详解 从鼎晖投资的运作看风险投资的产业选择 主要内容 高新科技的摇篮——中小企业 据美国商业部统计，第二次世界大 战以来95% 的科技发明与创新都来自小型的新兴企业。飞机、光纤检测设备、心脏起搏器、光学扫描器等都是美国小企业发明的。 而这些发明创新转变为实际生产力要借助于风险投资。  微软、谷歌、 风险的定义 风险（RISK） risk的真正语源是意大利古语“riscare”。 基本的核心含义是“未来结果的不确定性或损失”，如果采取适当的措施使破坏或损失的概率不会出现，或者说智慧的认知，理性的判断，继而采取及时而有效的防范措施，那么风险可能带来机会，由此进一步延伸的意义，不仅仅是规避了风险，可能还会带来比例不等的收益，有时风险越大，回报越高、机会越大。  什么是风险投资？ 根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资（Venture Capital）是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。 据美国商业部统计，第二次世界大 战以来95% 的科技发明与创新都来自小型的新兴企业。而这些发明创新转变为实际生产力要借助于风险投资。  【风险投资的六要素】 一、 风险资本 二、 风险投资人 三、 投资目的 四、 投资期限 五、 投资对象 六、 投资方式  国外风险投资资金的来源渠道 20世纪80年代以来，世界各国的风险投资规模都得到迅速增加，资金的提供者包括公共和私人的养老基金、捐赠基金、银行持股公司、富有的家庭和个人、保险公司、投资银行、非金融机构或公司、外国投资者等。 从风险投资资金来源的变化情况来看，以美国为例，在风险投资发展的早期阶段，富有家庭和个人是风险资本的主要来源。如1978年，美国风险投资的资金来源中，养老金等年金基金大约占15％，保险公司占16％，大产业公司占10％，外国投资者占18％，富有家庭和个人占32％。到20世纪90年代中期，风险资本的来源结构发生了较为明显的变化，富有家庭和个人的重要性减少，而养老金等机构投资者成为风险投资基金的主要来源。 风险投资的起源 1946年，美国研究与发展公司（ARD），1957年对数字设备公司（DEC）投资，最初只对DEC公司投入不到7万美元，便已拥有其77％的股份，而到1971年，ARD所持有的DEC股份价值增加了5000多倍，达到3．55亿美元。  红衫资本（sequoia capital ） 红杉资本于1972年在美国硅谷成立。在成立之后的30多年之中，红杉作为第一家机构投资人投资了如Apple, Google, Cisco, Oracle, Yahoo, Linkedin等众多创新型的领导潮流的公司。红杉中国的投资组合包括新浪网、阿里巴巴集团、万学教育、京东商城、文思创新、唯品会、豆瓣网、诺亚财富、高德软件、乐蜂网、奇虎360、乾照光电、焦点科技、大众点评网、中国利农集团、乡村基餐饮、斯凯网络、博纳影视、开封药业、秦川机床、快乐购，蒙草抗旱、匹克运动等。 Kleiner Perkins Caufield Byres 在1999年KPCB为Google注入1250万股本金，这笔投资在Google公开上市之后，增值到30亿美元。约翰杜尔代表公司对亚马逊的投资，在亚马逊上市之后从800万美元增值到6000万美元。而他对网景公司500万美元的投资则为KPCB收回了4亿美元的回报。 据美国风险投资俱乐部月报的资料表明，以下为前十项投资决策考虑因素：  1.企业家自身具有支撑期持续奋斗的禀赋；    2.企业家非常熟悉本企业的目标市场；    3.在5——10年内至少能获得10倍的回报；    4.企业家的背景证明其具有很强的领导能力；    5.对风险的评估和反应良好；    6.投资具有流动性；    7.可观的市场增长前景；    8.与风险企业有关的历史记录良好；    9.对企业的表述清楚明了；    10.具有财产保全措施。 风险投资一般有以下几个步骤：     一．融资项目的收集与筛选；    二．尽职调查；    三．投资决策；    四．与风险企业谈判投资协议，即交易结构设计；    五．签署风险投资协议；    六．投资进入，运作资本以求最大化；    七．策划并实施退出。 著名的风险投资家 雅虎 阿里巴巴 facebook 社交网站Facebook表示，已从俄罗斯一家网络公司获得了2亿美元的股权投资，此项交易对该网站的估值为100亿美元。 俄罗斯数字天空技术公