债券投资的理论精资料.pptVIP

清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 债券投资的理论 一、债券投资的理论 债券的期限结构理论：期限与利率水平的关系 久期理论：含义、计算方法及在债券投资管理中的运用 债券的风险规避理论：控制或规避债券投资风险的主要方式 二、利率期限结构 利率的期限结构 (term structure of interest rates) 反映了债券的期限长度与利率水平的关系。 三、零息票式债券远期利率（1） 短期利率 ：凡是给定期限的利率就称作短期利率 一年期债券折现值公式 ：PV＝1/[(1+r1)(1+r2)…(1+rn)] 三、零息票式债券远期利率（2） 收益率曲线(yield curve) : 收益率曲线是不同到期时间的一年期债券的到期收益与到期时间的关系的曲线。 三、零息票式债券远期利率（3） 即期利率(spot rate)： 零息票债券的到期收益率也可以称作即期利率，即期利率是可以得到当前债券价格的折现利率，它十分接近于债券生命期的平均回报率 。 即期利率与短期利率的关系 ： 三、零息票式债券远期利率（4） 持有期回报率： 持有期回报率是指投资者在相同时段分别持有每一种债券，各自会给投资者带来的回报率。相同时段的所有债券的回报率是一样的。 五、不确定条件下的远期利率（1） 短期资金投资长期债券的风险： 如果投资于债券，又没有持