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第五章 证劵估价 债券估价 股票估价 【例5-2】有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为10%。 按惯例，报价利率为按年计算的名义利率，每半年计算时按年利率的1/2计算，即按4%计息，每次支付40元。必要报酬率按同样方法处理，每半年期的折现率按5%确定。该债券的价值为： PV =（80/2）×（P/A，10%÷2，5×2）+1000×（P/S，10%÷2，5×2） =40×7.7217+1000×0.6139=308.868+613.9=922.768（元） 折现率越大，债券价值越小（反向）。 折现率和债券价值有密切的关系。债券定价的基本原则是： 如果折现率等于债券利率，债券价值就是其面值； 如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值；如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值 1.债券到期收益率的含义：　到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。 ABC公司19×1年2月1日用平价购买一张面额为1 000元的债券，其票面利率为8％，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。 1 000=80×（p/A，i，5）+1 000×（p/s，i，5） 解该方程要用“试误法”，用i=8％试算