MBS定价和实证研究.pptVIP

? ? ? 2.5.2 求解贴现利率 (1)求解远期利率 假设折现函数d(t)为时间t的三次多项式： 该函数必须满足一个基本条件，即d(0)=1，也就是说即0时点的1元钱，价值等于1元钱，所以a(0)=1。债券价格P为： 对于每一个附息债券，可以计算出上面的 。 对于K个债券，有 ? ? ? ? ? （2-7） （3）求解利率二叉树 利率二叉树构造将以远期利率为基础，未来利率树的各期利率确定的原理为：无论下一个时点利率如何变化，从下一个时点贴现现金流的贴现系数总和与直接使用当前时点到下一时点间的远期利率进行贴现的贴现系数相同，否则就会存在套利机会。 按无套利思想，在后续某阶段总共n次不同的利率水平其中有k次利率上涨时，可以该阶段最低利率为变量求解方程： （2-8） f：该期所对应的远期利率 r：下期利率变动中的最低利率 k：下期利率上涨的第k次 n：某