PE对赛道和选手的评估及投资流程.PDF

PE 对“赛道”和“选手”的评估及投资流程 万马资本创始合伙人 任 溶 2015. 11.26 微信： •1 简 介 任溶，博士，万马资本创始合伙人，兼任多家投资基金及高新技术企业董 、监事。 关注和投资的领域：产业互联网、B2B 电商、新能源、新材料和新金融。 曾围绕“新三板”、“物联网”、“云计算”等主题进行了大量投资，投资及 管理案例中有20多家企业国内上市（新三板挂牌）。 社会兼职主要包括：北京理工大学经济管理学院MPA社会导师（2013年起 03 ），中关村风险投资和私募股权投资基金协会理事，天使投资人培训项目 “天 使成长营”副院长（2014年起）。曾担任2014年共青团中央 “创青春”大赛评 委，2014、2015年江苏省高端领军人才项目评审专家，2015年广东省第五批领 军人才评审专家。 •2 目 录 01 PE 投资策略的重要性 02 PE 对“赛道”的评估 25 03 03 PE 对“选手”的评估 04 PE 的投资流程控制 •3 1.PE 投资策略的重要性 投资策略：是我们基于自身对市场规律和人性的基本认识，根据投资目标制 2013.03.02 定的指导投资行为的规则体系和行动路线。是PE的核心经营主张和投资价值观， 也是PE的核心竞争力。 巴菲特的投资策略： 选股原则：寻找超级明星企业； 估值原则：长期现金流量折现； 市场原则：市场是仆人而非向导； 买价原则：安全边际是成功基石； 组合原则：集中投资于少数股票； 持有原则：长期持有优秀企业股票 •4 1.PE 投资策略的重要性 国内二级市场的PE 的投资策略大体分类如下： 2013.03.02 资料来源：引自百度图片 •5 1.PE 投资策略的重要性 随着我国一级市场和二级市场联动的不断加强，一级市场PE 也越来越重视 2013.03.02 投资策略。原因：新常态下宏观经济只有结构性机会；资产组合有机会成本；资 产管理增值服务的要求；专业专注和风险管理的要求。 •6 2.PE 对“赛道”的评估 2.1 可能有哪些行业性机会？——行业第三方的看法（清科的分析有代表性） 2013.03.02 •7 2.1 可能有哪些行业性机会——投资机构的行动 选取2007年与今年的相关行业对比。重点关注生技/健康的相对比重的提升。 2013.03.02