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证券投资分析实验报告 ——万科企业股份有限公司（000002） 姓名：刘云生 学号：200947285220 学院：金融学院 班级：2009 级金融一班 所选股票：万科 A 一．宏观经济分析 股票代码：000002 2011 年是内忧外患、纷繁复杂的一年。欧洲债务危机不断蔓延，主要经济 体 复苏 步伐 受阻 。为 了刺激经 济，财政紧 张的 发达 经济 体不断推出宽 松货币 政 策 ，但 政策 刺激 边际 效用递减 ，同时引致 全球 流动 性泛 滥，给新兴经 济体带 来 通 胀压 力。 新兴 经济 体不得不 连续紧缩货 币， 但遏 制通 胀的同时也损 害了经 济 增 长。 中国 作为 全球 最大的新 兴经济体和 世界 第二 大经 济体，一方面 饱受通 胀 高 企的 困扰 ，不 断进 行紧缩调 控；另一方 面， 积极 推进 要素价格、财 税体制 改 革，为促进经济转型保驾护航。面对日趋复杂化的国内外经济形势，2012 年中 国经济总的基调是：“稳中求进”，继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货 币政策”，保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水 平 基本 稳定 ，保 持社 会大局稳 定。在调整 产业 结构 、转 变经济发展方 式上取 得 新 进展 ，在 新能 源、 新材料、 新技术运用 上取 得新 突破 ，在改善民生 上取得 新 成 就 。 2012 年 宏 观 调 控 政 策 已 由 2011 年 的 “ 控 通 胀 、 调 结 构 、 保 增 长 ” 开 始 向“保增长、调结构、防通胀”的方向转变。 （一）财政政策 2012 年继续实施积极的财政政策。财政政策要继续完善结构性减税政策， 加 大民 生领 域投 入， 积极促进 经济结构调 整， 严格 财政 收支管理，加 强地方 政 府 债 务 管 理 。 结 构 性 减 税 将 更 多 靠 拢 民 生 和 就 业 领 域 ,在 财 政 支 出 去 向 上 ， 教 育、医疗等民生领域将取代以往的“铁公基”,把扩大内需的重点更多放在保障 和 改善 民生 、加 快发 展服务业 、提高中等 收入 者比 重上 ，牢牢把握保 障和改 善 民 生这 一根 本目 的， 加大财政 投入力度， 切实 办好 涉及 民生的大事要 事，注 重 提高发展的包容性。 （二）货币政策 2012 年继续实施稳健的货币政策。当前的国内外形势决定了我国货币政策 仍 然需 要保 持稳 健。 虽然目前 不断走高的 物价 已经 有所 回落，但其在 历史上 仍 属 于较 高位 置， 目前 货币政策 还不具备转 向的 条件 。货 币政策要根据 经济运 行 情 况， 适时 适度 进行 预调微调 ，综合运用 多种 货币 政策 工具，保持货 币信贷 总 量 合理 增长 ，优 化信 贷结构， 发挥好资本 市场 的积 极作 用，有效防范 和及时 化 解 潜在 金融 风险 。稳 步推进利 率市场化改 革， 在加 强金 融市场基准利 率体系 建 设 的同 时， 促进 金融 机构完善 定价机制， 完善 汇率 形成 机制改革，主 要是完 善 以 市场 供求 为基 础的 有管理的 浮动汇率制 度， 逐步 提高 人民币汇率形 成的市 场 化程度。 二．行业板块分析 所属行业：房地产 行业分 析：2012 年国家仍然延续上年度的公民福利政策之路，房地产业将 在 挤压 与淘 汰中 顽强 成长。由 于上年度对 货币 从紧 政策 、限价政策、 限购都 没 有 对商 品房 限制 达到 预期、保 障性住房在 人民 强烈 呼吁 声中迟缓的走 到台前 ， 城 镇住 房刚 性需 求根 本不会逆 转，房地产 业也 绝对 不会 崩盘，商品房 开发商 确 实 难， 商品 房价 格涨 也难，降 也难。保障 性住 房批 量上 市那一天，就 是房地 产 业政策松动的光环，要等到下半年。 2012 年房地产业仍属于国家为经济放缓做 贡献，为国家调控 GDP 走势的杠杆之一。2012 年房地产行业有两个趋势，一个 是加大保障房建设力度方向不改变，一个是调控政策可能会适时而变。 三．公司分析 1.企业竞争力 将 社会 责任系统地融 入企 业总体 发展战略， 恰恰 是万科保持 其 竞争 力的 成 功 经验 之一 。作 为对 城市化参 与度最高的 行业 之一 ，房 地产在浩大的 建设进 程 中带来很多副作用，其传统的粗放的运营模式正在面临着挑战： 建筑物消耗占 所 有 能 源 消 耗 的 40%， 超 过 了 其 他 任 何 工 业 部 门 ； 加 上 圈 地 、 逃 税 、 推 高 房 价 等 等， 这些 都造 成中 国房地产 企业的社会 认知 度似 乎普 遍偏低。这个 和暴利 以 及 粗暴 的话 语权 紧密 结合的行 业，在绿色 能源 和减 少碳 排放方面，