房地产企业投资的资本成本敏感性.pdfVIP

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2019-12-28 发布于天津
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房地产企业投资的资本成本敏感性.pdf

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( ) / 清华大学学报自然科学版年第卷第期 ISSN１０００Ｇ００５４２０１５５５６７１８ / 　 ( ), , , CN１１Ｇ２２２３N 　JTsinhuaUniv SciTechnol ２０１５ Vol．５５ No．６６４０Ｇ６４６ g 房地产企业投资的资本成本敏感性 , , 刘洪玉徐跃进姜沛言　　 ( , , ) 清华大学建设管理系恒隆房地产研究中心北京１０００８４ : , 摘要该文利用房地产上市公司的数据采用动态面板广 , 　住房制度改革以来中国大陆房地产行业经历 “ ” 义矩估计方法对房地产企业投资资本成本敏感性进行了 . — , 了飞速发展２０００２０１３年房地产开发投资占 . : 实证研究结果表明整体上房地产企业投资对资本成本国内生产总值 ( )的比重从增长至 GDP ５．１％８２ , ; , 不敏感呈现出一定程度的非理性特征中小型房地产企业１５．２％商品住宅销售面积从１．６６×１０m增长至９２ , , . , 投资对债务资本成本敏感与大型企业相比其负债水平较１．１６×１０m 伴随着行业的迅速发展房地产企 . ( 、 ; “ 业规模不断扩大万科的总资产亿元低偿债压力较小适应性预期会显著影响房地产企业投５６．２２０００ ) ( ), ” , 年逐步扩大至亿元年增长约资资本成本敏感性此效应主要存在于中小型房地产企４７９２．１２０１３８５