工程项目经济评价方式.pptVIP

*/77 在项目的整个寿命期内按利率i=IRR计算，始终存在未能收回的投资;而在寿命期结束时，投资恰好被完全收回。即内部收益率的严格定义为： 当i= i*同时满足如下条件时，则i*=IRR。 Ft(i*) ≤0 (t=0,1,2,…,n-1) Ft(i*)=0 (t=n) 4.1.2 经济评价指标计算 */77 内部收益率的确定 不同的现金流量情况 常规投资项目 At(i*) ＜0，(t=0,1,2,…,k-1)； At(i*) ＞0，(t=k+1，k+1，...，n)。 非常规投资项目 ——计算期内的净现金流量变更多次正负号，即：使NPV=0的i*有多个。 100 230 132 0 1 2 i 10% 20% -2 NPV（i） 4.1.2 经济评价指标计算 */77 常规投资项目 ——有唯一正数解i*，且i*=IRR。 非常规投资项目 ——在满足NPV=0 的多个解中，若存在i*使得： Ft(i*) ≤0(t=0,1,2,…,n-1) Ft(i*)=0 (t=n) 则该解即为内部收益率； 否则该项目无内部收益率。 4.1.2 经济评价指标计算 */77 内部收益率的优缺点 优点 考虑了资金的时间价值及项目在整个计算期内的经济状况； 完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。 缺点 计算复杂; 对非常规现金流量的项目来讲，可能不存在内部收益率; 假设收益用于再投资，与实际不符。 4.1.2 经济评价指标计算 */77 指标名称 计算公式 判别准则 静态投资回收期 Pt 若Pt≤Pc，可以接受； 若Pt＞Pc，则拒绝。 动态投资回收期 Pt’ 若Pt’≤Pc，可以接受； 若Pt’＞Pc，则拒绝。 投资收益率 R 若R≥Rc，可以接受； 若R＜Rc，则拒绝。 净现值 NPV 若NPV≥0，可以接受； 若NPV＜0，则拒绝。 净现值率 NPVR 若NPVR≥0，可以接受； 若NPVR＜0，则拒绝。 净年值 NAV NAV=NPV（A/P，ic，n） 若NAV≥0，可以接受； 若NAVV＜0，则拒绝。 内部收益率 IRR 若IRR≥ic，可以接受； 若IRR＜ic，则拒绝。 */77 （二）清偿能力指标 1、利息备付率(ICR) ——在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比值。它从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力。 ICR至少应当大于1，一般不宜低于2， 并结合债权人的要求确定。利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。 3次课 4.1.2 经济评价指标计算 记入总成本费用的应付利息 息税前利润 */77 2、偿债备付率（DSCR） ——在借款偿还期内，可用于还本付息的资金与当年应还本付息额的比值。 它从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息的能力。 DSCR至少应大于1，一般不宜低于1.3 ， 并结合债权人的要求确定。偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不足，偿债风险大。当这一指 标小于1 时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。 4.1.2 经济评价指标计算 当期应还本付息总额 息税前利润加折旧摊销 */77 3、资产负债率（DSCR） ——各期期末负债总额同资产总额的比率。 资产负债率是评价企业负债水平的综合指标。国际上公认的较好的资产负债率指标是60％。适度的资产负债率说明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。 4.1.2 经济评价指标计算 期末资产总额 期末负债总额 */77 【例】某项目投产2年的息税前利润为219.9 万元，当年应付利息额20.3万元，应还本金额82.1万元，折旧和摊销共172.4万元，所得税65.9万元，则该年的利息备付率为（ ）。 A 1.7 B 10.8 C 14.0 D 20.4 【例】某企业2005年息税前利润300万元，在成本中列支的利息共60万元，所得税率33%，折旧、摊销30万元，还本80万元，该企业当年的偿债备付率为（　 ）。 Ａ. 1.36 B. 1.64 C. 1.79 D. 1.86 4.1.2 经济评价指标计算 【答案】C 【答案】B */77 【例】在某改扩建项目的资产负债表中，改扩建第一年年末的相关数据如下：流动资产总额500万元，在建工程1000万元，固定资产净值2000万元，无形及其他资产净值200万元，流动负债总额300万元，建设投资借款1000万元，流动资金借款300万元，所有者权益2100万元，