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2019 年 12 月 8 日
金融工程
Smart Beta 的中国实践
——指数化投资研究系列之十
金融工程深度
我们在前序指数化投资研究系列报告中已详细阐述了Smart Beta 的
定义和中美指数产品整体发展的现状，本文将着眼于国内Smart Beta 产
品发展现状及今年以来的发展特色，以期为市场上Smart Beta 的管理人
和投资者提供产品布局和投资参考。
◆国内Smart Beta 发展步入快车道，成为指数投资特色布局方向。2018
年指数产品规模快速扩张，Smart Beta 产品也再次迎来发展小高峰。截
至2019 年11 月底，我国的Smart Beta 产品共63 只，规模合计396 亿
元，仅占全部被动产品规模的3.73% ，较一季度末略有上升，与美国市场
相比仍有很大增长空间。2019 年以来新成立的Smart Beta 产品共22 只，
规模合计72.79 亿元，仍以红利、低波因子产品为主。
◆代表性产品：1）红利产品先发优势明显，目前已成立的红利单因子
Smart Beta 产品共19 只，合计规模达140 亿元，占比超过Smart Beta
产品1/3。2）低波产品尚处于发展初期，机构投资者对于Smart Beta 产
相关研报
品的使用也处于初步探索，与美国市场 USMV 成功的案例存在较大的差
《Smart Beta 的前世今生》
距。3）红利+低波：因子优势互补，熊市防御属性突出。 ——指数化投资研究系列之三
◆行业主题Smart Beta 指数产品异军突起。今年以来以华宝中证科技龙 ······································2019-04-17
《如何提升宽基指数的赚钱效应》
头ETF 为代表的产品将Smart Beta 与具备长期投资逻辑的行业主题结
——指数化投资研究系列之四
合，走出了更具中国特色的发展道路。从产品形式来看：同样以ETF 为 ······································2019-08-11
主，3 只普通指数基金、1 只LOF ，其余的19 只均为ETF。从行业主题 《指数增强基金面面观》
来看：科技主题集中度最高，相关产品 9 只，占比接近40% ；此外，今 ——指数化投资研究系列之五
······································2019-08-14
年以来表现出色的医药、消费板块也已有布局。从使用因子情况来看：除 《从中美指数产品市场异同看中国的发展
了估值、成长、价值、质量、杠杆等常见基本面因子，代表了创新投入的 路径》
研发因子出现频率最高。 ——指数化投资研究系列之六
······································2019-11-09
◆科技创新Smart Beta ：产品名称贴合热点通俗易懂，选股运用因子策 《Vanguard 发展历程及三大转折点》
略。科技创新Smart Beta 指数多数仍延续市值加权，通过因子分层筛选 ——指数化投资研究系列之七
和因子综合打分的方式将主动管理策略制度化。电子元器件、医药、计算 ·····································2019-11-11
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