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第二章 财务报表分析 一、财务报表分析方法：连环替代法 设 F=A*B*C 基数（计划、上年、同行业先进水平）,首先置换 A 因素，再置换 B 因素，最 后置换 C 因素，最后每个等式相减就能算出 ABC 变动对 F 指标的影响 二、财务比率分析 1．短期偿债能力比率 （1）净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 长期资本=总资产-流动负债=营运资本+长期资产=股东权益+长期负债 投资资本=股东权益+净负债=净经营资产 投资资本回报率=税后经营利润/投资资本 长期资本负债率=非流动负债/长期资本=非流动负债/（非流动负债+股东权 益） 流动比率=流动资产/流动负债=1÷（1-净营运资本÷流动资产）=1/（1-营运 资本配置比率） 营运资本配置比率=1-1/流动比率=营运资本/流动资产 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=期末经营活动现金净流量/流动负债 （2）属于流动资产但非速动资产：存货、预付款项、一年内到期的非流动 资产、其他流动资产，其中应收账款属于流动资产，也属于速动资产 长期租赁 长期租赁、债务担保、未决诉讼 （3）增强短期偿债能力的因素：可动用的银行贷款指标；准备很快变现的 非流动资产；偿债能力的声誉。 降低短期偿债能力的指标：与担保有关的或有负债；经营租赁合同中的承诺 付款；建造合同、长期资产购置合同中的分期付款 2．长期偿债能力比率 （1）还本能力 资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益=1+产权比率=1/（1-资产负债率） （产权比例和权益乘数是财务杠杆的衡量指标，是资产负债率的另两种表现 形式） 长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+所有者权益） 现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额 （2）付息能力 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用 （3）影响长期偿债能力的其他因素 3．营运能力比率 （1）计算规律 某资产周转次数=周转额/某资产 某资产周转天数=365/某资产周转次数 某资产与收入比=某资产/销售收入 （2）具体指标 ①应收帐款周转率（次数）=销售收入÷应收帐款 应收帐款周转天数（周期）=365÷应收帐款周转率=365*应收帐款/销售收入 应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入 （财务报表上的应收账款是计提坏账准备的净额，若坏账准备较大，则应使用 未提取坏账准备的应收账款） ②存货周转率=销售收入（或销售成本）÷存货 存货周转天数=365÷存货周转率 存货与收入比=存货÷收入 （存货周转率：在使用销售收入还是销售成本作为周转额时，要看分析的目 的。在短期偿债能力分析中，应统一使用销售收入，若是为了评估存货管理的 业绩，应当使用销售成本，即：评估资产变现能力=销售收入 ；评估存货管理 业绩=销售成本） ③流动资产周转率=收入÷流动资产 流动资产周转天数=365÷流动资产周转率 流动资产与收入比=流动资产÷收入 ④净营运资本周转率=收入/净营运资本 净营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率 ⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产 非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率 用于投资预算和项目管理分析，以确定投资于竞争战略是否一致 ⑥总资产周转率=收入/资产 总资产周天数=365÷总资产周转率 资产与收入比=资产/收入 总资产周转天数=∑各项资产周转天数 总资产与收入比=∑各项资产与销售收入的比 4．盈利能力比率 销售净利率=净利/收入（其变动是由利润表各项目变动引起的） 资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率=（净利润/销售收入） *（销售收入/总资产） 权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数（杜邦分析的 核心指标） 5．市价比率 （1）每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外普通股加权平均股数 每股盈利（收益）=净利润（归属普通股股东）÷加权平均股数 市盈率=每股市价/每股收益 （2）市净率=每股市价/每股净资产 每股净资产（每股账面价值）=普通股股东权益/流通在外普通股股数 （3）市销率=每股市价/每股销售收入 每股销售收入=销售收入/流通在外普通股加权平均数 6．管理用报表分析 （1）企业活动=(经营活动+金融活动) 经营活动（形成经营损益）： ：销售商品或提供劳务等营业活动 ：与营业活动有关的生产性资产投资活动 金融活动（形成金融损益）：筹资活动以及多余资金的利用。 对上述二者的区别还取决于企业的主营业务内容，区分的主要标志是看该资 产是生产经营活动所需要的，还是经营活动暂时不需要的闲置资金的利用。 （2）易混淆的项目 ：货币资金。有三种做法，全列为经营或金融，或根据历史百分比推算。 考试时会指明