第四部分内容介绍.docxVIP

东北师范大学博士学位论文第4章 宏观视角下征信业对系统性金融风险抑制机理及实证分析 - PAGE 1 - 第4章 宏观视角下征信业对系统性金融风险抑制机理及实证分析 征信业是金融行业的重要基础设施，可以用于防范系统性金融风险，维护金融稳定和促进金融发展，征信产品和服务可以帮助放贷机构、证券机构和保险机构等各类金融机构了解交易对象的征信状况。从宏观层面看，以征信业为基础推动社会征信体系建设，可以促进行业征信建设和地方征信体系建设，有效提升政府部门的行政管理能力，提升社会的信用水平。国际对系统性金融风险监测及度量的研究较为深入，主要包括四类分析方法： = 1 \* GB3 ①模型分析法。 = 2 \* GB3 ②风险损失及损失概率表征风险强度分析法。 = 3 \* GB3 ③压力分析法。 = 4 \* GB3 ④风险预警法。本章将就应用模型分析法、风险损失及损失概率表征风险强度分析法（CoVaR模型）研究征信业对我国系统性金融风险的抑制机理。 4.1 征信业对系统性金融风险抑制机理的度量模型 4.1.1 征信业对维持金融稳定的促进作用 市场经济是信用经济，征信业的市场化运作是完善我国社会主义市场经济体制的客观需要，是整顿和规范市场经济秩序的治本之策。征信是一个经济体系正常运行的基本保证，征信问题的存在会阻碍征信行为的发生、阻碍市场规模的扩大，进而限制社会分工，导致经济运行的低效率。从某种程度上讲，征信业可以看作实物抵押、第三方担保之外的有效补充，是一种“信誉担保”，能够通过防范信贷风险，促进金融稳定。征信业促进金融稳定的因素主要包括以下三个方面。 第一，价格稳定、金融稳定。从长期来看，价格稳定与金融稳定是相互促进的。但在短期，当中央银行为防止系统脆弱性引发系统性危机，向有问题金融机构提供 HYPERLINK 流动性援助，相应地扩大了 HYPERLINK 基础货币投放，具有 HYPERLINK 通货膨胀效应，将影响价格稳定和央行货币政策的独立性。从我国的国情看，央行在行使 HYPERLINK 最后贷款人职能时，其决策依据往往还不是有问题机构是否会引发系统性金融风险，而是该问题机构倒闭是否会导致社会不稳定，也就是说，当央行向 HYPERLINK 资不抵债的机构提供 HYPERLINK 再贷款用于兑付自然人 HYPERLINK 存款以保证社会稳定时，央行在一定程度上代替财政履行了维护社会稳定的公共职能。这种最后贷款人职能“错位”带来的与价格稳定的潜在冲突是不容忽视的问题。 第二，中央银行与各监管机构间的协调机制。主要是信息共享机制与金融稳定协调机制的问题。目前，我国各监管机构对各项金融业务活动的情况和数据在调查采集、整理分析的过程中，采用的标准和侧重点各不相同，对风险的关注程度也不一致，而且数据透明度低、数据质量不高。各部门之间尚未建立起有效的信息交流机制，难以做到高效及时地共享信息。然而，金融信息的及时性、准确性对于中央银行的意义不仅体现在 HYPERLINK 货币政策制定和实施过程中，更重要的是体现在对 HYPERLINK 金融风险和金融危机的处置中。此外，在涉及金融稳定问题上的及时沟通和协调工作，也非常重要。目前，由于我国还没有建立起协调机制，工作中出现的突出问题有：一是当中央银行与各监管机构对金融稳定的看法和评价的手段不一致时，在对一些事关宏观金融稳定的中央银行政策措施很难落实；二是在对出现 HYPERLINK 流动性风险和退出市场的金融机构的救助问题上，中央银行与各监管机构在对金融机构的风险评价问题上可能看法不一致。 第三，金融风险补偿机制的建立与健全。国际经验表明， HYPERLINK 存款保险制度、证券投资者补偿制度和寿险投保者补偿制度，在形成有效的金融机构市场退出机制、减轻政府救助负担、抑制个别金融机构倒闭造成的“多米诺骨牌效应”、降低系统性金融风险方面发挥着不可替代的作用。金融安全网应当是由 HYPERLINK 审慎监管、风险补偿机制和央行 HYPERLINK 最后贷款人功能这三大要素构成。从我国金融业发展趋势看，建立市场化的风险补偿机制，有利于充分发挥 HYPERLINK 市场约束的力量，防范 HYPERLINK 道德风险，有助于防止金融机构挤兑风险的传递和蔓延，从而在正常金融机构和有问题的金融机构之间建立起一道“防火墙”。 Fuentes和Maquieira（1999）[[] 石晓军. 以功能为主线的征信体系模式及其制度配置——理论与实证[J]. 财经研究, 2007, 33(11): 4-17.]基于智利的数据进行分析，证明了除了“负面信息”之外，共享正面的信用信息也可以促进金融的发展，能够通过征信帮助信贷市场降低对于宏观经济周期波动的敏感度，维持稳定。Love和 [] 石晓军. 以功能为主线的征信体系模式及