债市“牛尾”结束了么.docxVIP

内容目录 债市牛尾能有多长？ 5 1.1 牛尾一（2005.10.24-2007.01.23）：央票牵引利率波动 5 1.2 牛尾二（2009.01.09）：戛然而止的牛尾 7 1.3 牛尾三（2012.01.29-2013.05.31）：“微型”小周期 8 1.4 牛尾四（2016.01.13-2016.10.24）：难破“箱体魔咒” 10 债牛转熊有哪些先行指标？ 11 通胀指标：CPI 还是 PPI？ 12 货币供给的领先性 13 固定资产投资指标的领先性 15 未来债市的一点展望 16 今年债市两次调整并不相同 16 通胀指数继续分化：CPI 同比或将继续上行，PPI 难以企稳 17 经济下行压力加大 19 工业：工业企业增加值增速继续回落 19 消费：社消零售回落，汽车拖累消费 19 投资：投资增速继续回落，基建投资托底 20 政策：“稳通胀”还是“稳增长”？ 20 债市更多的是震荡结构性行情 21 风险提示：货币政策宽松不及预期，通胀压力持续上升。 23 图表目录 图 1：债市的牛熊转换并不是一蹴而就 5 图 2：央票利率牵引国债收益率波动 6 图 3：GDP 领先回暖 7 图 4：CPI 先低后高，PPI 较为平稳 7 图 5：戛然而止的债券牛市 7 图 6：牛尾中的“微