军工行业﹒高端制造专题一：金属3D打印，先进增材制造工艺，航空航天蓝海需求可期.docxVIP

目录 3D 打印为传统制造业的补充，技术特点契合航空航天 5 3D 打印可成形定制化复杂结构，是传统制造业的重要补充 5 30 余年发展技术逐步完善，多材料、大型化、批量化为改进方向 6 增材制造可打印复杂件，减重、周期短的特点契合航空航天需求 9 商业模式：具有范围经济优势，掌握设备制造居产业主导 11 3D 打印产品偏小批量居多、定制化直销，范围经济或降成本 11 增材设备直销的客户依赖性低于产品，代理经销多用于培育市场 14 竞争格局：美欧发达国家主导，工业级竞争格局良好 15 全球竞争格局：美、欧发达国家主导，亚洲国家正后起直追 15 国内：铂力特、鑫精合等企业着力培育市场以加大增材制造渗透 17 金属增材制造市场规模稳步上升，航空航天或为主要增量 20 全球增材制造市场规模稳步增长，航空航天及汽车应用提升 20 以 SLM 技术为代表的金属增材制造正逐步加大在航空航天应用 22 汽车及医疗领域也是主要方向，短期受成本及规模限制拓展有限 25 海外复盘：全行业覆盖的双刃剑，聚焦专业领域以求突破 27 3D 系统：短期并购推动营收，盈利能力受限于多领域渗透不足 27 3D 打印渗透低限制前期营收规模扩大，先发专利奠定发展基础 31 大举并购忽视行业需求埋隐患，部分专利到期竞争加剧恶化盈利 34 投资建议