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Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2016 年09 月09 日 行业深度分析 农林牧渔 证券研究报告 小种子 大故事 投资评级 领先大市-A ■种业的商业逻辑：“资本+并购+全球化” 维持评级 种业具有时空局限性，科研投入大，周期长，依赖于政策的保护与放 Tabl e_FirstStock 开，2013 年全球种业市场规模达210 亿美元。从孟山都、杜邦先锋、首选股票 目标价 评级 000998 隆平高科 25.00 买入-A 先正达的发展历程来看，国际种业巨头的成长壮大，都离不开“资本+ 002041 登海种业 21.00 买入-A 并购+ 国际化”三条主线。资本支持种业的科研投入与并购支出，从内 002385 大北农 10.00 买入-A 生外延两方面构建企业竞争壁垒，最后通过国际化来打破本国市场的 Tabl e_Chart 行业表现 发展瓶颈。 农林牧渔 沪深300 ■变革前夕的中国种业，龙头企业迎来做大良机 0% 1、品种更新换代前夕：静待新的王者诞生 -8% -16% 中国主要农作物的换代是以一个大品种为主要特征。该品种较上一代 -24% -32% 品种有全面优势，种植面积极大。目前，国内主要农作物的品种均已 -40% 推广多年，进入世代更替期。下一代杂交水稻品种的特点在于高产的 -48% 同时，实现口感提升以及强抗病性。下一代杂交玉米品种的特点将是 资料来源：Wind 资讯 “有郑单958 的耐密性和适应性，有先玉335 的灌浆脱水快和生育期”，