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2012?级河北承德露露股份有限股份有限公司预测分析报告 河北承德露露股份有限公司运营能力分析 经济系 会计与统计核算专业 201260304038 董翠翠 我国饮料行业是改革开放后发展起来的新兴行业，经过?30?多年的发展与整 合，我国饮料行业不断地成熟和发展。良好地前景以及较高地行业市场化程度， 不仅使得许多国内企业纷纷进入该领域。还吸引了一些估计饮料巨头的加入。 我国饮料市场将正式进入“战国时代”。一边是饮料巨头的加快扩张，一边是一 批以具有健康概念、以独特的农场品为原料的新产品快速涌现。中国糖酒年鉴 2008?年发布的中国饮料未来发展的六大趋势：（1）功能型向营养型转变。 （2）儿童向中老年转变。(3)解渴、避暑向健康、美容转变。(4)单一型向复合 型转变。（5）如以河北沧州金丝小枣为主要原料的好精神枣饮料，或者以梨、 莲芯、金银花、百合、椰汁为原料具有清咽利喉功能的饮料等，一时间中国饮 料行业异常活跃。承德露露作为家喻户晓的名族品牌，在这样的时代中该如何 发展下去呢？ 一、公司简介及行业背景 （一）公司状况 “河北承德露露股份有限公司（以下称“承德露露”）,承德露露集团的前身 “ 是承德露露罐头食品厂，1950?年建厂的国有老字号企业。经过?60?的多年的发 展，1997?年在深圳证券交易所上市挂牌交易。目前下属?17?个企业，总资产?16 亿元，无形资产?23.18?亿元，年生产能力?40?万吨，已形成了地区、跨行业合跨 国经营的现代企业集团。?露露”被国家工商局认定为首批“中国驰名商标”， 中国饮料工业协会授予“中国饮料工业十强”称号，中国首批农业化经营重点 龙头企业，河北省大型支柱型企业。“承德露露”是我国饮料行业第一家上市公 司，在全国果蔬饮料中市场占有率第一，达?90%以上。露露坚持与发展民族饮 料工业，开发和生产出植物蛋白饮料、果蔬饮料、纯净水、矿泉水等多种系列 产品，依托承德丰厚的物产资源，成为我国北方最大的天然饮料生产基地，以 杏仁露为代表的植物蛋白饮料健康价值较高，符合现在人对饮料天然、健康的 要求，现已发展为名牌产品。露露集团具有先进设备制造经验的国家进口一流 1 2012?级河北承德露露股份有限股份有限公司预测分析报告 品质的设备。例如：露露从德国引进的某天生产线设备开工效率高达?95%以上 额，而全球各地企业，这一设备的开工率基本不到这个数字的三分之二。公司 所在地的承德山区盛产杏仁，产量居全国第一位，质量上乘。露露集团拥有覆 盖全国的销售网络，中国饮料行业的十强之一。 （二）行业发展 1.2008?年?9?月?1?日上午，挂牌刚一年半的汇源突然在开市前停牌，透露公 司正在进行一项并购交易。两天后，汇源宣布，可口可乐公司已向持有汇源?66%股 权的三大股东中国汇源果汁控股有限公司、达能及华平基金旗下?Courment Crace?提出每股?12.20?港元收购要约。由于引发全面收购要约，此宗收购金额 179.2?亿港元（约合?24?亿美元）。虽然最后商务部没有批准这次收购，但是也 从一个方面凸显了会员的价值。 2．娃哈哈?2008?年营业收入达到?328?亿，净利润?45.6?亿，2009?年营业收 入?432?亿，净利润突破?80?亿，近年来营业收入增长率基本保持在?20%—30%左 右的水平，与可口可乐，百事可乐，康师傅，统一五家企业在中国饮料市场占 有率过半。2010?年，杭州娃哈哈集团内=产销量再次创下新高。单日最高销售 额达?1.5?亿元，单产量近?6000?万瓶。如果将娃哈哈在一天生产的饮料箱首尾连 接，产度已超过地球的直径，每天都有近十分之一的中国人享受娃哈哈旗下的 饮料。 3．王老吉历年销售量：2002?年?1.8?亿元，2003?年?6?亿元，2004?年?14.3 亿元，2005?年?25?亿元（含盒装），2006?年近?40?亿元（含盒装），2007?年近?90 亿元（含盒装），2008?年近?120?亿元（含盒装）。 二、对运营能力的基本认识 （一）企业营运能力的含义和目的及其相关财务指标 1．营运能力的含义 资产营运是企业在生产经营过程中实现资本增值的过程，是宏观资源配置 与微观经济管理的综合反映。资产的营运能力表现为企业资产所占用资金的周 转速度，分映企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的 能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的越好，效率越 2 2012?级河北承德露露股份有限股份有限公司预测分析报告 高，企业管理人员的经营能力越强。资产营运状况如何，关系到资本增值的程 度。资产营运效率越高，企业的盈利能力越强，资产变现损失风险越小，偿债 能力越强；反之则相反。资产营运效果的好坏主要通过资产周转速度快慢来体 现。其主要分析评价的指