电力设备新能源行业2020年度投资策略和分析报告：电动新时代，风电光伏1219.pdfVIP

2019 年 12 月11 日 电气设备行业 电动新时代，风光大周期 ——电力设备新能源2020 年度策略 行业投资策略 推荐 （维持评级） 行业指数走势图  新能源汽车：未来增长确定，配套优质整车企业优先受益 30% 根据我们的测算，中性情形下2020 年量全球/ 国内/海外的新能源汽车销分别 24% 18% 为约312、160 和152 万辆，全球/ 国内/海外YOY 分别为 39%、34%和45%。 12% 6% 2020 年全球/ 国内/海外动力电池需求量156、75 和80 GW*h，全球/ 国内/海 0% 外YOY 分别为35%、16%、60%。2023 年全球新能源汽车销量约718 万辆， -6% 2018/12 2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 其中，国内345 万辆，海外373 万辆，全球/ 国内/海外销量 2018-2023 年CAGR 电气设备 沪深300 分别为29% 、22%和38% ，动力电池需求量全球/ 国内/海外分别为422 、159 、 263 GW*h ，2018-2023 年CAGR 分别为36%、23%和50%。 相关报告 《双面组件重新列入201 关税豁免清单， 推荐两条主线：1 ）NCM 811 渗透率提高出现的结构性机会，重点推荐宁德 双面组件产业链整体受益》2019-12-07 时代；2 ）受益于大众、特斯拉等优质车企未来大概率放量，LG 、宁德时代 《打造国际领先的新能源汽车产业链》 产业链的公司优先崛起，重点推荐天齐锂业、宁德时代、赣锋锂业，推荐璞 2019-12-04 泰来、格林美、新宙邦、当升科技等。 《为什么锂价在下跌，而股价却开始上 涨？》2019-11-21  光伏：平价上网大周期开启，把握2020 年需求高增长带来的投资机会 《国内前三季度装机低于预期，四季度将 由于技术进步和成本下降带来的光伏平价上网大周期正在开启。2020 年全球 迎来需求高峰》2019-10-29 光伏新增装机有望实现较高增长，全球新增装机有望站上 150GW 大关，同 《需求增长确定、供需边际改善，光伏向 比增长30%以上。其中，国内2020 年新增装机预计达50GW ，由于2019 年 上周期不改》2019-10-21 新增装机基数较低，同比增长67%以上。国内市场增长的主要原因包括：（1 ） 2019 年大量竞价项目等结转至2020 年装机和并网；（2 ）2020 年政策框架确 定较早，助力新增竞价项目顺利完成。海外市场在2019 年下半年组件价格 下降较多的情况下，平价空间被进一步打开，预计 2020 年海外新增装机有 望超过 100GW ，同比增长 11%以上。制造业方面，产能扩张仍在继续，但 相比 2019 年供需格局仍然有所改善。先进产能加速落后产能出清，制造业 集中度不断提高，龙头企业竞争优势更加明显。 推荐重要子行业龙头：隆基股份、中环股份、通威股份、福莱特、阳光电源、 科士达。建议关注信义光能。  风电：抢装周期持续，盈利拐点开始出现 风电在 2020 年将继续迎来抢装行情，预计 2020 年国内风电新增装机达 35GW ，同比增长4