计算机行业2020年投资策略和分析报告：云计算主线1219.pdfVIP

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[Table_MainInfo] 证券研究报告 |计算机行业拥抱云计算主线，关注景气细分强于大市（维持）研究日期：2019 年 12 月 16 日 ——计算机行业 2020 年投资策略报告 [Table_ProfitEst] [Table_Summary] 盈利预测和投资评级投资要点：股票简称 18A 19E 20E 评级 ⚫ 5G 风口来临，2020 年首推云计算产业链。5G 是 2020 年的绝浪潮信息 0.48 0.58 0.81 增持对风口，巨大的网络性能提升以及智联网（A IoT）生态建设的紫光股份 0.83 0.91 1.05 买入行需求将带来几何级的数据增长，而云计算作为当前最优的算力星网锐捷 1.00 1.24 1.62 增持业困境解决方案也将迎来发展机遇。恒生电子 1.04 1.31 1.41 增持东方财富 0.14 0.24 0.29 增持年 ⚫ 短/中/长期三重逻辑支撑云计算产业链景气上行。1）短期拐 [Table_IndexPic] 度点逻辑：库存消化，互联网巨头 Capex 转暖。中游的互联网龙计算机行业相对沪深 300 指数表策头是需求的核心映射环节，2019Q3 北美互联网五巨头 FAMGA 计算机沪深300 略的 Capex 同/环比增长 11.3%/7.4%，同时国内BAT 的 Capex 降 48% 券 37% 报幅也在企稳，产业链景气拐点信号清晰。2）中期5G 逻辑：5G 告全面建网期，带动数据爆发。2019 年 5G 建设提速，牌照、基 26% 14% 站、终端和运营商套餐全线推进。2020 年 5G 生态全面铺开，证 3% 带来巨大数据增量，2019-2022 年全球的月均移动数据 CAGR -8% 为 38.5%，2022 年达到 77EB，海量数据催生相应数据计算、存储需求，云服务计算因此受益。3）长期上云逻辑：政策/需联求共振，企业上云周期开启。政策方面，工信部《推动企业上数据来源：WIND,万联证券研究所云实施指南