麻醉前景良好.PDFVIP

2012 年3 月28 日 公司研究 评级：增持 研究所 证券分析师：黄秋菡 S0350510120009 麻醉前景良好 0755 huangqh@ 恩华药业（002262 ）2011 年报点评 最近一年走势 恩华药业 沪深300 投资要点： 0 .3 000 0 .2 000 0 .1000 n EPS0.45 元，业绩符合预期 公司发布2011 年年报，实现营业 0 .0 000 -0 .1000 收入15.87 亿元（+22% ），净利润1.06 亿元（+38% ），每股收益 -0 .2000 0.45 元。公司业绩符合预期。计划每10 股派息0.5 元。管理费用 -0 .3000 6 7 8 9 0 1 2 1 0 0 0 0 1 1 1 0 - - - - - - - - 1 1 1 1 1 1 1 2 控制得力是利润增长的重要推动因素。 1 1 1 1 1 1 1 1 相对沪深300 表现 n 力月西等老品种亦有较好增长 麻醉类收入3.38 亿（18.4% ），比 表现 1m 3m 12m 过去两年增速有所下滑，说明米达唑仑对异丙酚的替代效应正在减 恩华药业 2.9 -10.8 -9.2 弱，不过凭借销售团队的努力，这样的成绩亦让人满意。精神类收 沪深300 5.3 7.7 -21.5 入2.49 亿（18.4% ），好于 10 年。神经类收入0.35 亿（+18.5% ）。 n 管理费用控制得力保障利润增长 11 年管理费用 8330 万元 市场数据 2012-3-29 （+3.4% ），费用率降至5.25% ，是利润增速超过收入的重要因素。 当前价格 （元） 19.02 销售费用率23.47% ，与去年基本持平。 52 周价格区间（元） 16.8-24.02 总市值 （百万） 4450.68 n 新品种陆续上市丰富产品线 依托咪酯、维库溴铵、芬太尼、右 流通市值 （百万）