八亿时空-投资价值分析报告-混晶材料龙头，国内LCD产能20191225.pdfVIP

八亿时空 （688181） 证券研究报告/公司研究/新股报告 日期：2019 年12 月19 日 ` 混晶材料龙头，国内LCD 产能扩张有助提升业绩 [Table_Author]  投资摘要 八亿时空2018年实现营业收入3.94亿元，同比增长70.76% ；归属 [Table_Summary] 于母公司股东净利润1.14亿元，同比增长114.62%。2019年1-6月实现 营业收入2.05亿元，同比增长1.56%，归属于母公司净利润5752万元， 同比下滑11.82%，扣非后归母净利润为5369万元，同比下滑19.07%。 [Table_BaseInfo] 国内液晶显示材料龙头企业，混晶材料主营占比超八成 公司主营业务是液晶显示材料的研发、生产和销售，主要产品为 高性能薄膜晶体管TFT （Thin Film Transistor ）等多种混合液晶材料， 广泛应用于高清电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端 显示器领域。从细分分类来看，混晶产品主要分为TFT 混晶 主要股东 （2019.12.17） （IPS-TFT）、VA 、TN、HTN 、STN 等。公司主要收入来源为TFT 混 赵雷 27.17% 通行 晶产品，2018 年贡献3.13 亿元营收，同比接近翻倍，19 年H1 实现营 北京服务新首钢股权创业投资 [Table_ShareHolderInfo] 14.47% 收1.73 亿元，超过17 年全年营收18 年占比为79.56%，19 年H1 占 企业（有限合伙） 比为84.32% ；其他混晶产品维持稳定增长，18 年营收4508 万元，19 年H1 营收2079 万元。 收入结构（2018A ） LCD面板产能向大陆转移，空间大 混晶 94.45% 大陆LCD 面板产业自2009年后取得了快速发展，全球面板产能向 单晶 4.03% [Table_RevenueStracture] 大陆转移加速，据IHS数据显示，2018年大陆市场占有率达到39%，2023 中间体 1.42% 年将占全球总产能的55% 。2021年前我国LCD拟新增产线产能将达到 7462.37万平米，包括京东方、华星光电、富士康、中电熊猫在内的多 家龙头企业将进行产线扩建，将为LCD行业带来新一轮产能扩张，为 液晶材料行业提供坚实的下游需求。2018年全球市场混合液晶需求量 [Table_QuotePic] 为757吨，全球主要生产商为德国MERCK 、日本JNC和DIC ，三家企 业市占率之和达到80% 以上，其中德国MERCK约占55%，日本JNC约