政府项目精品新投融资管理与风险控制课件(ppt 63页).pptVIP

2 ABS模式 3. BOT模式与ABS模式的区别 运作繁简程度与融资成本不同 BOT操作复杂，难度大，涉及政府特许以及外汇担保等诸多环节，牵扯的范围广，融资成本高 ABS操作简单，融资成本低 项目所有权、运营权不同 通过外资BOT进行基础设施项目融资，可以引进国外先进的技术和管理，但会使外商掌握项目控制权 利用ABS模式进行基础设施项目国际融资，可以使项目所在国保持对项目运营的控制，但不能得到国外先进的技术和管理经验 2 ABS模式 投资风险不同 BOT项目投资人一般都为企业或金融机构，其投资是不能随便放弃和转让的，每一个投资者承担的风险相对较大 ABS项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者，数量众多，从而极大地分散了投资风险 适用范围不同 BOT模式是非政府资本介入基础设施领域，其实质是BOT项目在特许期内的民营化，因此，某些关系国计民生的要害部门是不能采用BOT模式的 采用ABS模式，在债券的发行期间，项目的资产所有权虽然归SPC所有，但项目的经营决策权依然归原始权益人所有。因此，运用ABS模式不必担心重要项目被外商控制 3 TOT模式 TOT（Transfer—Operate—Transfer ）模式是指项目所在国政府将已经投产运行的项目在一定期限内移交给外商经营，以项目在该期限内的现金流量为标的，一次性地从外商处筹得一笔资金，用于建设新的项目。待外商经营期满后，再将原来项目移交给项目所在国政府 1.TOT模式的特点 有利于引进先进的管理方式 项目引资成功的可能性增加——外商面临的风险大幅度减少，涉及环节较少 使项目的建设和营运时间提前——用于评估、谈判的时间大大短于BOT模式，从而使项目能及时达成协议 融资对象更为广泛——BOT融资对象多为外国大银行、大建筑公司或能源公司等；而TOT模式中，其他金融机构、基金组织和私人资本等都有机会参与投资 具有很强的可操作性——只涉及基础设施项目经营权的转让，不存在产权、股权的让渡，也不存在外商对国内基础设施的永久控制问题，不会威胁国家的安全 3 TOT模式 2.TOT模式的运作程序 政府设立或参与SPC，并将项目所有权转让给SPC SPC与外商通过洽谈达成经营权协议，并取得资金 建设新项目 新项目投入运行 经营期满后，收回转让的项目 4 PFI模式 1.PFI（Private Finance Initiative）模式的含义 PFI是指由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本 PFI是政府与私营部门合作，由私营部门承担部分政府公共物品的生产或提供公共服务，政府购买私营部门提供的产品或服务，或给予私营部门以收费特许权，或政府与私营部门以合伙方式共同营运，来实现政府公共物品产出中的资源配置最优化、效率和产出的最大化 PFI是传递某种公共项目的服务，而不是提供某个具体的构筑物 典型的PFI项目，实质上是一种政府或公众对公共物品生产者（一般为私营部门或许多私营部门组成的特殊项目公司）提供的公共服务的购买。这些项目可以是医院、学校，甚至是监狱 4 PFI模式 2.PFI的典型模式——PFI模式最早出现在英国，在实践中通常有三种典型模式： 在经济上自立的项目——私营部门提供服务时，政府不向其提供财政支持，但是在政府的政策支持下，私营部门是通过项目的服务向最终使用者收费，来回收成本和实现利润 向公共部门出售服务的项目——私营部门提供项目服务所产生的成本，完全或主要通过私营部门服务提供者向公共部门收费来补偿 合资经营项目——公共部门和私营部门共同出资、分担成本和共享收益 中国主要的融资模式 BOT等传统商业性项目融资模式 1 准市政债券模式 2 信托模式融资 3 打捆贷款等制度创新型融资 4 准市政债券的特征 按照企业债券的流程操作 明显的政府行为特征 信用级别高，筹资成本低 拓宽了融资渠道 与真正意义上的市政债券比： 发行主体是企业而不是政府 对投资者的吸引力取决于企业资信状况 适用企业债券管理法规，但项目资金运作和管理不同于一般企业投资项目 融资行为缺乏统一的规范化管理，随意性大，孕育一定的金融风险 信托模式融资 信托模式融资是地方政府采取了变通的办法，由信托公司帮地方市政项目融资 私募的基础设施投资基金可以通过资金信托计划这种形式部分实现 上海外环隧道资金信托、上海磁悬浮交通项目资金信托 打捆贷款等制度创新型融资 打捆贷款是把某一城市或地区的若干基础设施项目组合起来作为一个整体项目向银行贷款 产生与20世纪80年代末，最初由国家开发银行设计应用和主导的 20世纪末，打捆贷款着眼于提高贷款项目效率，减少谈判成本等具体目标，21世纪后能为城市化发展提供综合性资金支持 特点： 以国有独资或控股的城市建设投资公司为承贷主体 打捆贷款项目数量多、投资