金融市场学的_货币市场.pptVIP

李月 2012年12月;前言;金融市场概念;金融市场 经济功能;金融市场的要素; 金融市场的主体; 金融工具是它所代表的信用关系的化身。因此，金融市场的客体就是金融工具。 金融工具在融通资金的过程中发挥着两方面的重要作用：一是促进资金流动；二是收益和风险的分配。 为此，金融工具必须具有收益性、流动性和风险性的特征。 收益性指金融工具能够带来价值的增值。流动性指的是金融工具可以在金融市场上进行交易转让，一种金融工具的流动性强弱往往是其活力大小的重要标志。风险性指的是投资在金融工具上的本金和利息能够安全地收回。 ; 区别：金融资产与金融工具关系紧密，但不完全等同。;金融市场的价格;;按标的物划分;按标的物划分;一 、货币市场概述;二、 货币市场的主要参与者及参与目的;2.一般企业参与货币市场的交易目的（同银行类金融机构） 3.政府参与货币市场的目的： A.筹集短期资金； B.为央行的宏观调控提供市场操作工具。 4.央行参与货币市场的目的：通过再贴现和公开市场业务实施货币政策目标。 ;（二）专业交易员参与货币市场的交易目的 1.为机构参与者提供金融服务； 2.保证市场的活跃性、连续性及稳定性。 ;货币市场的主要内容;三、 同业拆借市场 ;4.同业拆借市场利率通常参照国际同业拆借市场的基 准利率，且变动频繁。 5.同业拆借的期限较短，一般不超过1个月，通常在 七天之内，特殊情况下也可延长，但最长不超过1年。 6.同业拆借的手续简便，一般不需担保和抵押。 7.同业拆借方式主要有直接、间接和回购三种，一般 通过电子化交易。 ;二. 同业拆借市场的功能 为金融机构提供准备金管理的有效手段； 为金融机构提供高效率和低成本的结算平台； 是银行体系提高经营效率的重要条件； 在央行货币政策实施中发挥核心作用。;四、回购市场 ; 回购协议的相关概念 1.股票回购：指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的发行在外的股票。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，但在绝大多数情况下，公司将回购的股份作为“库藏股”保留，仍属于发行在外的股份，但不参与每股收益的计算和收益分配。库藏股日后可移作他用（例如，雇员福利计划、发行可转换债券等），或在需要资金时将其出售。;2.质押式回购 质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。 ;3.买断式回购（或开放式回购） 开放式回购（买断式）与原来的封闭式回购相比，主要在于用于回购的债券归属权发生改变. 此举一是可以加大市场流动性，二是形成了做空机制。　 按照上述交易机制，“买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。比如，某券商第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，借以融入债券；20天后资金出现紧张，他就可以通过正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去，借以赎回现金。因此，“买断式回购”有更大的灵活性。 ; 五、短期政府债券市场 ; 六、票据市场;（二）商业票据市场的要素 ;2.面额及期限。 在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行面额只有25000美元或50000美元，但大多数商业票据的发行面额都在100000美元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为100000美元。 商业票据的期限较短，一般不超过270天。市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内，大多数商业票据的期限在20至40天之间。 ;3、销售。商业票据的销售渠道有二：一是发行者通过自己的销售力量直接出售；二是通过商业票据交易商间接销售。究竟采取何种方式，主要取决于发行者使用这两种方式的成本高低。 4、信用评估。美国主要有四家机构对商业票据进行评级，它们是穆迪投资服务公司、标准普尔公司、德莱·费尔普斯信用评级公司和费奇投资公司。商业票据的发行人至少要获得其中的一个评级，大部分获得两个。 ;5、商业票据一般为零息票据，其利率即为贴现率，发行商业票据的非利息成本包括： （1）信用额度支持的费用；（2）代理费用； （3）信用评估费用。 6、投资者。在美国，商业票据的投资者包括中央银行、非金融性企业、投资公司、政府部门、私人抚恤基金、基金组织及个人。另外，储蓄贷款协会及互助储蓄银行也获准以其资金的20%投资于商业票据。 7、交易市场。商业票据的二级市场不发达，规模很小。 ; 七、大额可转让定期存单市场 ;二.大额可转让定期存单的种类 ;（三）扬基存单：扬基