工程项目融资第二章.pptVIP

九、 法律∕税务顾问 富有经验的法律和税务顾问是项目投资者在安排项目融资中不可缺少的另一个助手。工程项目融资中大量的法律文件需要有经验的法律顾问来起草和把关，而同时，由于工程项目融资结构要达到有限追索的目的，有时又需充分利用项目投资所带来的税务亏损以降低资金的综合成本，或者将融资设计成为非公司负债型的贷款结构，所以必须由具有丰富经验的会计税务顾问来检查这些安排是否符合项目所在国的有关规定，是否存在有任何潜在的问题和风险。 第三节　工程项目融资资金安排 一、 项目资金结构的概念二、 项目各方对资金结构的要求三、 项目资金结构的确定四、 项目的资金来源五、 项目的财务计划 一、 项目资金结构的概念 1.所有者权益2.负债3.中间资金 1.所有者权益 所有者权益是项目所有者投入的资金，在所有项目资金中，它的求偿权是最低的。正常情况下，只有项目的其他义务全部满足之后才能考虑权益投资人的利益。如果项目失败了，任何求偿权都要优先于权益投资人的求偿权。 2.负债 与权益资本相反，项目的优先债务是所有项目资金中偿还级别最高的。根据预先制订的计划，优先债务具有对项目资产的第一求偿权，只有它得到满足之后才能考虑其他求偿权。在所有资金中，优先债务的风险是最低的，因此无论项目多么成功，其回报也只限于按照借款额应支付的利息。 3.中间资金 与纯权益和纯债务相比，中间资金是一种比较灵活的工具，它兼有权益和债务的特点，其风险介于权益资本和债务资本之间。当项目资金充足时，支付优先债务之后就将向中间资金支付，优先于权益资本的股息支付。 二、 项目各方对资金结构的要求 图2-??3　负债与平均资金成本 三、 项目资金结构的确定 1.保证项目现金流量2.发挥中间资金的作用 1.保证项目现金流量 1)为产品购买协议担保，保证政府代理机构履行该协议，保证正常运行情况下的项目现金流入。2)保证项目最低现金流入，如电力项目采取“或取或付”的方式，交通项目在交通量低于预测值时延长特许期等。 2.发挥中间资金的作用 1)在项目协议中规定当项目资金出现困难时，发起人提供部分备用股本或附属债务。2)在特许权协议中规定的当项目资金出现困难时，所在国政府以附属债务形式为项目提供紧急贷款用以偿还优先债务。3)在融资协议中规定的债权人在项目资金出现困难时为项目提供附属贷款或备用股本。 四、 项目的资金来源 1.权益资金来源2.作为债务和中间资金来源的商业银行3.提供债务融资的出口信贷机构4.提供权益资金、债务资金和中间资金的双边和多边国际金融机构5.提供债务、权益和中间资金的机构投资者 1.权益资金来源 项目最初的权益投资人是项目发起人或其他感兴趣的主动投资者，包括建筑商、设备供应商、产品购买商、政府、企业等。这些投资人如果对项目失去兴趣，可以退出。 正文 主编 第二章 工程项目融资的组织与运作 第一节　工程项目融资实施的运作阶段第二节　工程项目融资的参与者第三节　工程项目融资资金安排第四节　本章案例：广东沙角B电厂项目 第一节　工程项目融资实施的运作阶段 一、 投资决策分析二、 融资决策分析三、 融资结构分析四、 融资谈判五、 工程项目融资的执行 第一节　工程项目融资实施的运作阶段 图2-??1　工程项目融资的步骤 一、 投资决策分析 从严格意义上讲，这一阶段也可以不属于工程项目融资所包括的范围。这是因为，对于任何一个投资项目，在决策者下定决心之前，都需要经过相当周密的投资决策的分析，这些分析包括对国家宏观经济形势的判断，项目所处产业部门的发展前景、项目在产业部门中的地位和竞争状况以及项目的可行性研究等内容。 二、 融资决策分析 在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。是否采用项目融资，取决于投资者对债务责任分担上的要求、贷款资金数量及时间上的要求、融资费用上的要求以及诸如债务会计处理等方面要求的综合评价。 三、 融资结构分析 设计工程项目融资结构的一个重要步骤是完成对项目风险的分析和评估。如前所述，工程项目融资的信用结构的基础是由项目本身经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系和信用保证所构成的。 四、 融资谈判 在初步确定了工程项目融资的方案之后，融资顾问将有选择地向商业银行或其他一些金融机构发出参加工程项目融资的建议书，组织贷款银团，着手起草工程项目融资的有关文件。这一阶段会经过多次的反复，在与银行的谈判中，不仅会对有关的法律文件做出修改，在很多情况下也会涉及融资结构或资金来源的调整问题，有时甚至会对项目的投资结构及相应的法律文件作出修改，以满足贷款银团的要求。 五、 工程项目融资的执行 在正式签署工程项目融资的法律文件之后，融资的组织安排工作就结束了，工程项目融资将进入其执行阶段。在