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我国上市公司股权激励存在的问题与对策探析 中北大学第一届财务管理专业 论文大赛 题目：我国上市公司股权激励存在的问题与对策探析 学生姓名：＿＿＿吴献明＿＿＿＿＿＿ 学 号：＿＿0809064127＿＿＿＿＿ 专业名称：＿＿财务管理＿＿＿＿＿＿ 班 级：＿＿＿＿＿＿ 指导老师：＿顾新莲 高 扬＿?＿＿ 2011?年?2?月?22?日 第?1?页?共?14?页 我国上市公司股权激励存在的问题与对策探析 1?引言……………………………………………………………………………….. 2?股权激励原理……………………………………………………………. 2.1?股权激励的含义………………………………………………………….. 2.2?股权激励的原理………………………………………………………………… 2.3?股权激励的模式………………………………………………… 3 我国上市公司股权激励存在的问题……………………………………………… 3.1?公司内部：股权激励的实施存在缺陷…………………….. 3.2?公司外部：实施股权激励的环境有待改善…………….. 4 实例探析…………………………………………………………. 4.1?案例资料………………………………………………………… 4.2?案例分析…………………………………………….. 5?我国股权激励实施的对策和建议………………………………………………… 5.1?进一步完善股权激励相关的政策法 规……………………………………………………. 5.2?科学制定合理的股权激励方案，将股权激励计划与公司的发展相结 合……………………………………………………………………………….. 5.3?完善上市公司治理结构，加强对经营管理层的监 控……………………………………………………………. 5.4?建立科学的业绩考核制度，完善经营业绩考核体 系………………………………………………………………………. 5.5?加快建立健全职业经理人市 场………………………………………………………. 5.6?培育成熟理性的资本市场………………………………………………… 6?结束语………………………………………………………………………….. 第?2?页?共?14?页 我国上市公司股权激励存在的问题与对策探析 摘要：近几年，我国陆续出台了关于上市公司股权激励的相关法规，部分 上市公司实施了股权激励。通过分析我国上市公司股权激励存在的问题，并结 合几家上市公司的具体操作实例，对我国上市公司股权激励的实施提出了相应 的对策。 关键词：上市公司?； 股权激励 1．引言：自?2005?年来，随着我国证券市场的稳步发展和股权分置改革工 作的顺利推进，国家陆续出台了上市公司股权激励相关法规。目前一部分上市 公司公布了股权激励方案并加以实施。截止?2007?年年底，沪深两市共有?52?家 上市公司公布了股权激励方案。但是，由于我国对公司管理层进行股权激励还 处于探索阶段，在实施股权激励的过程中仍不可避免地存在着一些问题，有待 在今后股权激励的实践过程中不断完善。 2.?股权激励原理 2.1?股权激励的含义 随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，世界各国的大公司为 了合理激励公司管理人员，创新激励方式，纷纷推行了股票期权等形式的股权 激励机制。股权激励(Stockholders?rights?drive)是一种通过经营者获得公司股权 形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策 ﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。 2.2?股权激励的原理 经理人和?股东?实际上是一个委托代理的关系，股东委托经理人经营管理 资产?。但事实上，在?委托代理关系?中，由于信息不对称，股东和经理人之间 的契约并不完全，需要依赖经理人的?“道德自律?”。股东和经理人追求的 目标是不一致的，股东希望其持有的?股权?价值最大化，经理人则希望自身 效用最大化，因此股东和经理人之间存在?“道德?风险?”，需要通过激励和 约束机制来引导和限制经理人行为。 　　在不同的激励方式中，工资主要根据经理人的资历条件和公司情况预先 确定，在一定时期内相对稳定，因此与公司的业绩的关系并不非常密切。奖 第?3?页?共?14?页 我国上市公司股权激励存在的问题与对策探析 金一般以财务指标的考核来确定经理人的收入，因此与公司的短期业绩表现 关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经理人有可能为了短期的财务 指标而牺牲公司的长期?利益?。但是从股东投资角度来说，他关心的是公司长 期价值的增加。尤其是对于成长型的公司来说，?经理人的价值更多地在于 实现公司长期价值的增加，而不仅仅是短期财务指标的实现。 　为了使经理人关心股东利益，需