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20亿证券投资组合分析 针对当前复杂的经济形势，全球性的量化宽松形势，西方主要国家都实行宽松 的货币政策，国际原材料市场全面上涨，国内通胀形势十分严峻，在经济高增长和 物价高通胀的两高背景下，政府不断出台调控和紧缩措施，如提高两率及地产 限购等等，从全年角度看，高通胀将成为一种常态，政策将在保增长与防通胀之间 寻求平衡。在负利率及宽松的货币环境下，各类资产鸡犬升天，股市已成为价值投 资的洼地和货币泡沫最后的避风港。纵观未来几年，在内生动力的驱动下，中国 经济仍将沿着增长的轨道曲折向上，一旦通胀下行，紧缩趋缓，民间利率回落，从 房地产市场流出的资金将涌入股市，A股市场未来增长的前景值得期待。当然由于 政策调控及投资者心理预期的变化，市场短期波动在所难免。 针对当前的经济货币形势对于一个?20?亿规模的投资组合，我研究当前的经济 形式选出了下列股票。 中联重科 报告关键要素:完善千亿产业布局，锋头直指海外市场。 事件:中联重科董事会公告，公司拟与江苏省江阴市人民政府达成在江阴市临 港经济开发区投资建设中联重科东部工业园的意向，中联重科东部工业园项目一期 投资预计为人民币?26?亿元，其中土地使用成本人民币?4.5?亿以及配套流动资金人 民币?4.5?亿，投资期限为三年，项目用地?1500?亩。 点评:建筑起重机生产基地。项目投产后，产能?2?万台，年产值人民币?150?亿 元。2010?年，中联重科起重机械销售收入为?110?亿元，在收入构成中占比?34%。项 目建成后，起重机械生产能力翻倍，未来将成为公司利润增长看点。 双鹭药业 公司概况 公司预计今年?1~6?月，归属于上市公司股东的净利润同比增长幅度为 50~80%。公司公告股权激励完成后董事长共持有?8571?万股，占总股本的?22.51%， 略高于新乡化纤成为公司第一大股东。由于股权激励全部行权完毕，股价压制因素 得以解除，未来公司股价将回归正常轨道。 新基地加快建设和申报，新产品储备丰富?新基地目前正在申请生产许可证， 拿下之后再申请?GMP?认证，公司计划是力争在今年年内完成上述程序，年底前完成 大兴生物医药基地的规划设计和前期基础建设以及昌平基地的新的先进生产线的安 装和调试。盐酸吉西他滨、扶济复凝胶剂、替莫唑胺胶囊、重组人新型复合?α?干 扰素和依诺肝素钠水针及粉针等正在申报生产批文。 中信证券 事件：中信证券董事会审议通过《关于全资子公司中信证券国际有限公司收购 里昂证券及盛富证券各?19.9%股权的议案》?中信证券公告宣布同意全资子公司中 信证券国际有限公司出资?3.74?亿美元收购里昂证券及盛富证券各?19.9%的股权。 同时，公司董事会认为通过全资子公司中信证券国际有限公司收购里昂证券及盛富 证券的股权，将使双方的合作进入实质阶段。 简评：国际化稳健推进战略智慧彰显此次与东方汇理控股及全资子公司里昂证 券和及盛富证券的合作为中信证券国际化发展又迈出重要一步，对?H?股发行及海 外业务拓展等重要国际化战略布局亦有推动作用。?传统业务行业领先近三个月， 中信证券(含母公司、金通、万通)股基权交易市场份额节节攀升至?5.54%，居于上 市券商第二；开年以来承销项目?23?单，募集金额?544.32?亿元，居于行业第一； 资管集合理财产品资产净值超?141.61?亿元，居上市券商之首。 奥飞动漫 一、?事件概述 近期，奥飞动漫公司发布公告称，公司拟使用超额募集资金?3,000?万元人民币， 出资比例为?30%，参与设立广东宝奥现代物流投资有限责任公司（下称宝奥物流 ）。 二、?分析与判断 参与设立宝奥物流志在高远：增强物流供应链能力、提升行业影响力及建立 情报搜集中心?1、增强物流供应链能力。2、提升行业影响力。3、建立情报搜集中 心。预计该项目对公司收益贡献将从明年开始 1、宝供（澄海）国际物流中心项目目前处于前期筹备阶段，我们判断合资公 司的设立今年对于公司的收益贡献有限。在项目建成后，明年起能够持续贡献利润。 不能简单地从投资收益角度理解公司此举，而应站在公司大动漫产业生态系统的打 造和优化角度来看待公司目前所做的努力。 2、公司的短板在持续改善，应给予更高的关注，我们判断公司未来三年的业 绩或将更上一层楼。 三、?风险提示 1、短期项目业绩波动风险；2、版权保护不力风险；3、核心创意人才流失风 险。 上海汽车 投资要点 销量增长稳定，彰显行业龙头地位公司?5?月份汽车销售?30.44?万辆，同比增长 5.36%。2011?年?1-5?月公司累计汽车销售?186.6?万辆，同比增速为?13.57%。而行业 1-4?月汽车销量平均增速为?6.09%，公司销量增速远高于行业平均，凸显龙头地位。 市场表现凸显两大品牌市场极高的认同度。?自主品