柯力传感-投资价值分析报告：国内应变式传感器龙头，物联网升级.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/航空航天与国防 证券研究报告 柯力传感 （603662 ）公司研究报告 2019 年 11 月22 日 [Table_InvestInfo] 首次 国内应变式传感器龙头，向物联网升级发 投资评级 优于大市 覆盖 股票数据 展 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 11 月21 日收盘价（元） 48.84 52 周股价波动（元） 28.56-57.38 投资要点： 总股本/流通A 股（百万股） 119/30 总市值/流通市值（百万元） 5832/1458  公司整体情况。公司总部位于浙江宁波，成立于2002 年，2019 年8 月在上 相关研究 海证券交易所上市。公司主营业务为研制、生产和销售应变式传感器（其中 [Table_ReportInfo] 主要为应变式称重传感器）、仪表等元器件，提供系统集成及干粉砂浆第三方 系统服务。公司近年来对上述产品进行物联网化升级，推出称重物联网适用 元器件、软件及系统集成产品。2017 年以来，公司营业收入稳健增长，归母 市场表现 净利润在2017 年、2018 年和2019 年前三季度分别达到49.86% 、29.67% [Table_QuoteInfo] 柯力传感 海通综指 和31.49% ，远超营收增速。 94.14% 75.14%  国内应变式传感器龙头，向物联网升级发展。应变式传感器、仪表等元器件 56.14% 及系统集成主要应用于称重、测控、自动化领域，该领域的终端应用分为衡 37.14% 器与非衡器两大类。目前，称重设备广泛应用于国民经济的各个领域，如交 通、冶金、港口、化工、建筑机械、工程机械等行业，因此市场整体需求增 18.14% 长与国民经济增长相关性较高。相比于国际竞争对手，我国生产企业在产品 -0.86% 性价比、服务响应速度、产品定制化程度方面具有优势，也促使国际市场采 2018/11 2019/2 2019/5 2019/8 购继续向中国转移。我们认为目前公司系国内相关市场的龙头，将持续受益 沪深300 对比 1M 2M 3M 市场的增长。此外近年来公司积极实施“物联网战略”，对传统产品进行物联 绝对涨幅（% ） 12.6 -0.8 10.2 网化改造，未来我国物联网产业的快速发展，将带动公司的业务领域进一步 相对涨幅（% ） 12.3 0.4 7.4 拓展。 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo]  干粉砂浆第三方系统服务先行者，未来业绩增长可持续性强。2012 年，公司 顺应国家大力推广使用干粉砂浆的大趋势，拓展了干粉砂浆贮料搅拌系统租 赁服务业务。干粉砂浆第三方系统服务市场整体仍处于开拓阶段，公司是该 行业内的先行者。干粉砂浆第三方系统服务业务的核心优势是公司物联网系