芒果超媒-投资价值分析报告-招商会2019综艺招商，核心竞争力.pdfVIP

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 传媒行业 ＃dyCompany ＃ 芒果超媒 ＃ dyStockcode 300413 ＃ ＃ ＃title ＃ ＃investSuggestion ＃ 审慎增持 ( ） investS 维持 从招商会2019 综艺招商比拼，再论芒果核心竞争力 uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2019 年11 月27 日 深 ge ＃ 度 ＃marketData ＃ 主要财务指标 市场数据 研 市场数据日期 2019-11-27 ＄zycwzb|主要财务指标＄ 会计年度 2018 2019E 2020E 2021E 究 收盘价（元） 30.70 营业收入(百万元) 9661 11126 12836 14603 报 总股本（百万股） 1780.38 同比增长 16.8% 15.2% 15.4% 13.8% 告 流通股本（百万股） 834.02 净利润(百万元) 866 1147 1514 1827 同比增长 21.0% 32.5% 32.0% 20.7% 总市值（百万元） 54658 毛利率 37.0% 33.7% 35.0% 35.5% 流通市值（百万元） 25604 净利润率 9.0% 10.3% 11.8% 12.5% 净资产（百万元） 8602 净资产收益率 15.3% 13.1% 14.7% 15.1% 总资产（百万元） 16686 每股收益(元) 0.49 0.64 0.85 1.03 每股净资产 4.83 每股经营现金流(元) -0.21 1.32 1.81 1.79 投资要点 ＃relatedReport ＃ ＃summary ＃ 相关报告  广告收入结构差异，芒果TV 逆势上涨。爱奇艺和腾讯视频的广告收入以 《剧集和综艺流量 Q3 同比下 硬广为主，由于宏观经济下滑叠加二三季度内容审核收严后多部重磅作品 延迟播出，二者的广告收入出现明显的同比下滑。爱奇艺 2019Q1-Q3 单 降，爱腾优会员收入增速降档-- 季度广告收入同比分别下滑了0%、16%和14