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时点 总资产 负债 资产负 债率 主营业务收入 金额（万 元） 变动率 （%） 金额（万 元） 变动率 （%） % 金额（万 元） 变动率 （%） 2011-12-31 2390086.90 36.40 949748.94 34.94 40.39 1840235.5 2 58.18 2012-12-31 4499820.89 28.93 954417.26 0.49 21.21 2645533.5 1 43.76 2013-12-31 5545415.06 23.24 1132505.8 4 18.6 6 20.42 3092180.1 3 16.88 项目 2011?年 2012?年 2013?年 资产负债率 27.213 21.210 19.187 流动负债率 99.823 99.814 99.812 其中：预付账款占流动负债比率 35.056 38.970 28.716 长期负债率 0.074 0.039 0.032 茅台股份融资规模分析 通过对该公司历年资产负债表的相关数据分析可知，茅台股份 近三年来的资金占有规模逐年递增。可以看出，公司随着经营规模 的不断扩大，主营业务收入的不断提高，资金投入量也在不断增长。 另外，该公司的资产负债率逐年降低，从?2011?年的?34.94?降低到 2013?年的?20.43，这表明随着公司资金总额的增加，其负债规模逐 步降低，财务风险逐渐降低了。 茅台股份融资结构分析单位：% 茅台股份融资结构分析单位：% 项目 2011?年 2012?年 2013?年 净利润（万元） 925032.38 1330807.92 1513663.98 主营业务收入（万元） 1840235.52 2645533.51 3092180.13 总资产 2390086.90 4499820.89 5545415.06 总资产利润率 38.70% 29.58% 27.30% 总资产周转率 0.77 0.59 0.56 项目 2011?年 2012?年 2013?年 每股收益（元） 11.88 18.14 20.99 每股收益增长率（%） 16.4 52.69 15.71 现金股利（元/10?股，含税） 23 39.97 43.74 现金股利增长率（%） 16.3 73.78 9.43 每股经营净现金流量（元） 9.78 11.48 12.19 说明公司财务中绝大多数是流动负债，特别是负债中的预收张款， 长期借款几乎没有。这说明公司的负债大多数是因为销售中预收货 款而形成的，说明公司产品供不应求，经营效益非常好。 期末资产规模合理性分析 从上表可以看出，该公司主营业务收入逐年增长，平均总资产 也是逐年增长，但低于主营业务收入的增长速度。同时，净利润、 平均资产利润率及平均总资产周转率都呈逐年上升趋势，表明茅台 股份的资产规模比较合理，与经营规模相协调，且投资收益较高。 该公司的投资项目集中对公司内部投资，以稳定和长期的收益性项 目为主，实施公司的长期发展战略。 股利支付方式分析该公司股利发放采用现金加股票股利的混合支付形式，随着公 股利支付方式分析 司的经营业绩的不断提高，公司分红比例也越来越高，因此，我们 可以看出，该公司采取的是积极的股利分配战略。着有助于股价和 投资者信心的稳定，维护公司在资本市场上的形象，进而吸引更多 的投资者。 总体评价：茅台股份的财务战略属于稳健发展型财务战略。财 务风险和经营风险都较低，实现了财务绩效的稳定增长和资产规模 的平稳扩张。但是，该公司没有很好的运用杠杆效应，失去了进一 步提高公司收益能力、放大股东财富、放大权益资金收益率，提高 每股收益，提高股东收益率和公司市场价值的机会。 洋河股份财务战略分析 1.融资战略分析 上市公司融资战略分析实质上是对企业在筹资过程中形成的财 务风险收益的分析。因此，分析的主要对象是资产负债表中的负债 及所有者权益的配置。融资战略分析具体包括融资规模分析和融资 结构分析。其中融资规模分析是利用近几年的资产负债表中的相关 数据，采用水平分析法，揭示公司资金占用规模的变动规律。融资 结构分析则是采用垂直分析法，利用资产负债表中的有关结构比率， 揭示公司财务风险以及风险与收益的均衡性。 (1)融资规模分析 为了反映资金占用规模变动，本文从该公司历年资产负债表中 选取相关数据分析可知，洋河股份近?3?年来资金占有规模逐年降低， 相比较近几年主营业务收入波动状况来看，公司伴随着经营业务规 模的逐渐缩小，资金投入量也在不断降低。从从融资来源看，该公 司既有外源融资，也有内源融资。利用外源渠道融资时，由于债务 资金的配置直接影响着公司的财务风险，因此本文选择资产负债率 这个指标来初步观测其财务风险。该公司的资产负债率逐年降低， 从?2011?年的?47.5%