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黄金期权的投资分析 摘要：黄金期权对投资者而言可以锁定风险，放大收益，因而备受青睐。其可分为看涨期 权和看跌期权。看涨（跌）期权是指该期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格 买进（卖出）一定数量标的物的权利，需要负担一定的期权费用。本文从黄金期权角度， 介绍了黄金期权合同，黄金期权交易，黄金期权合约，并比较了黄金期权和其他投资品种， 并用数据分析了三种个人黄金期权的投资。最后，提出了在预期黄金价格下降，上涨或者 在某个看涨期权执行价格周围或者黄金价格与某两份执行价格接近的看涨期权与看跌期权 价格有极大差异时应该采取的投资策略。 关键词：黄金期权　黄金期权合约??投资策略 1、黄金期权的相关理论 （一）黄金期权的定义 黄金期权是买卖双方在未来约定的价位具有购买一定数量标的的权利，而非义务，如 果价格走势对期权买卖者有利，则会行使其权利而获利，如果价格走势对其不利，则放弃 购买的权利，损失只有当时购买期权时的费用。买卖期权的费用由市场供求双方力量决定。 由于黄金期权买卖涉及内容比较多，期权买卖投资战术也比较多且复杂，不易掌握，目前 世界上黄金期权市场并不多。黄金期权投资的优点也不少，如具有较强的杠杆性，以少量 资金进行大额的投资；如是标准合约的买卖，投资者则不必为储存和黄金成色担心；具有 降低风险的功能等。 （2）黄金期权合同 黄金期权合同是指规定按事先商定的价格、期限买卖数[1]标准化的黄金的权利。黄 金期权合同也同其他商品和金融工具的期权合同一样，分为看涨黄金期权和看跌黄金期权。 看涨期权的买者交付一定数量的期权费，获得在有效期内按商定价格买入数量标准化的黄 金权利，卖者收取了期权费必须承担满足买者需求，随时按商品价格卖出数量标准化的黄 金的义务。看跌期权的买者交付一定数量的期权费，获得了在有效期内按商定价格卖出数 量标准化的黄金权利，卖出者收取期权费，必须承担买者要求随时按约定价格买入数量标 准化的黄金的义务。 （3）黄金期权交易 黄金期权交易是最近?10 年来出现的一种黄金交易。最早开办黄金期权交易是荷兰的 阿姆斯特丹交易所，1981?年?4?月开始公开交易。期权以美元计价，黄金的成色为?99%的 10?盎司黄金合同，一年可买卖四期。之后，加拿大的温尼伯交易所引进黄金期权交易。后 来，英国、瑞士、美国都开始经营黄金或其他某些贵金属的期权交易。 （4）黄金期权合约 标准黄金期权合约的内容主要包括：?　 1.交易标的。 要指交易黄金的成色与单位，如成色为?995?的黄金，每手?100?盎司。?　　 2.当事人。 包括期权的购买方与出售方，双方的权利义务关系一般不进入合约。?　　 3.权利金。 期权买方支付给期权卖方以换取期权的费用。权利金是期权合约中唯一变化的量，其 大小受很多因素的制约。就黄金来看，其价格大小受该合约收交易量、整个市场买卖成交 量、黄金自身价格走势及合约有效期等多种因素影响。?　 4.约定价格。 指买卖双方依据规定买卖商品的价格。约定价格通常由交易所规定。约定价格又称“ 敲 “ 定价格”、协定价格’或“履约价格”。?　　 “ 5.通知日。 指期权买方在决定履行期权合同时，应在到期日前预先通知期权卖方，以便卖方能有 充分时间做好履约准备。?　 6.到期日。 指期权合约双方当事入预先订立的期权买方可以行使期权的最终有效期。?　　 7.停板额。 指期权合约每日价格波动幅度与上一交易日价格的限度。?　 8.合约月份。 买卖双方交付、接受实物以履行合约的月份。?　 9.交易时间。 指每天买卖期权合约的规定时间。 2、黄金期权与其他投资品种的比较 （1）黄金期权与实物金、纸黄金等传统投资品的比较 首先，黄金期权具有传统投资品无可比拟的双向交易机制。投资者不仅可以在黄金价格上 期间买入投资品赚取收益，同时还可以在黄金价格下跌的情况下卖空获利。其次，黄金期 权具有杠杆放大效应，客户只需交纳少量期权费与保证金，就可获得成倍的利润。当然， 这种杠杆机制也扩大了黄金投资的风险。此外，黄金期权风险基本锁定，客户面临的损失 仅限于其付出的期权费。 （2）黄金期权与黄金期货的比较。 首先，黄金期权投资门槛较低。黄金期货的交易对象是各期限的黄金合约，报价以人 民币为主，交易起点为?1?手合约，即?1000?克。而“黄金期权”的交易对象是国际市场的 现货黄金，报价以美元提供，交易起点是?20?盎司黄金，即?622?克。个人投资黄金期权，需 要交纳一定的期权费，而银行提供的期权期限包括从一周到?6?个月不等的?6?种，以最短的 一周期权来看，期权费一般为?10?美元/盎司，则投资人需要投资?200?美元进行黄金期权投 资，“黄金期权”投资没有涨跌停的限制规定。 其次，黄金期权与黄金期货面临不同风险。黄金期货交易中，当即期市场价格与