投资学CAPM模型报告.docxVIP

目录 1、宏观分析 2、行业与市场分析 3、财务分析 4、技术分析 5、定量分析 （1）夏普比率最大化确定权重 （2）风险厌恶与风险资产的配置（CAL） （3）CAPM?模型 （4）单指数模型 一、宏观分析 2015?年以来，面对世界经济深度调整和国内经济增速放缓的压力，中国政府坚持稳中求进， 扎实推进稳增长、调结构、惠民生，持续完善宏观经济政策，创新宏观调控方式，在适度扩大总需 求的同时，大力推进供给侧结构性改革，经济形势出现了积极变化。2016?年一季度、二季度、三 季度国内生产总值按可比价格计算同比增长?7.15%、7.32%、7.81%，呈上升态势。城乡居民消费 平稳增长。一季度，社会消费品零售总额?78024?亿元，同比名义增长?10.3%(扣除价格因素实际增 长?9.7%)，比?2015?年全年回落?0.4?个百分点，比今年?1-2?月份加快?0.1?个百分点。居民收入和就 业持续增长。一季度，全国居民人均可支配收入?6619?元，同比名义增长?8.7%，扣除价格因素实 际增长?6.5%。2016?前三季度，国民经济发展良好，经济总体运行平稳，缓中趋稳，稳中有进，国 定资产投资增速回升。今年以来，国家密集出台一系列稳增长、调结构、增效益的政策措施，加大 关键领域投资的力度，带动投资增速回升。居民消费价格涨幅小幅提高，居民收入和就业持续增长。 财政金融平稳运行。今年以来，中国政府稳定和完善宏观经济政策，积极的财政政策持续发力，稳 健的货币政策灵活适度，加大对实体经济支持力度。 二、行业与市场分析 1-6?月，规模以上电子信息制造业增加值同比增长?9.2%，其中?6?月增长?10.7%。1-6?月，电 子信息制造业出口交货值同比下降?2.4%，其中?6?月增长?2.5。电子信息制造业整体运行平稳，增 加值高于工业平均水平?4.4?个百分点。固定资产投资增速维持高位，新增固定资产投资稳定增长， 新开工项目数量持续增加。1-10?月，电子信息制造业?500?万元以上项目完成固定资产投资额达 11164.6?亿元，同比增长?14.5%，比去年同期高?3.5?个百分点，高于同期工业投资（8%）6.5?个 百分点。新增固定资产?5949.1?亿元，同比增长?25.5%，高于去年同期?15.2?个百分点。从细分行 业看，通信设备行业和计算机设备行业的新开工项目数分别增长?28.1%和?33.5%。电子器件行业 实现投资?2537.5?亿元亿元，同比增长?9.2%，其中集成电路领域完成投资?551.4?亿元，同比增长 2.9%，带来设计业和制造业高于?20%的增长。在中央财政资金和地方财政资金的共同支持下，我 国新型显示产业投资明显向好。截至三季度，全国有?3?条?8.5?代线建成投产，新建产线有?3?条，总 投资规模达千亿元。从我国集成电路、平板显示产线布局看，2016?年仍将有较大规模的投入资金， 有望继续拉动产业投资的稳定快速增长。 随着我国电子信息产业迅速做大做强并在全球居于重要地位，我国已经培育出一大批在国内 外具有一流实力的电子信息龙头企业，企业规模大、品牌知名度高、研发创新能力和市场竞争力强， 在汇聚与整合发展资源方面具有丰富经验。要实现我国电子信息产业的持续发展和转型提升，就必 须发挥龙头企业作用，以之为引领、为核心，打造企业集团，形成业务间相互配套、功能互补、联 系紧密的发展格局；引导和推动龙头企业瞄准产业链高端环节进行战略并购，实现企业发展能力的 提升。对于竞争较为激烈骨干企业多，但龙头企业不突出，集中度不高，甚至已出现产能结构性过 剩的领域，更要通过推动并购，使骨干企业达到必要规模，为政府资金和社会资本集中投入创造条 件，得以集中力量打造世界级大企业。 三、财务分析 （一）同方股份 2016?年?8?月?30?日同方股份发布?2016?年半年报,2016?年上半年公司实现营业收入?106.55?亿 元,同比增加?0.90%;实现归属母公司股东净利润?49.57?亿元,同比增长?462.21%;实现扣除非经常性 损益后的归属母公司股东净利润-4.80?亿元,同比变动-228.38%。净利润同比增长率已连续三季度 超过?20%，营业收入稳中有升,盈利水平有所下降。该公司从?2011?年到?2012?年营业利润减少， 公司出现问题，2014?年净利润创历史新高，说明已经解决了问题。基本每股收益在年报中，最近 五个趋势大幅上升，说明该公司从?2011?年到?2012?年创造的利润在股价上，尽管?2014?年已经解 决了问题并创造了历史新高，但是并没有得到投资者的认可，说明该公司的股价有被低估的可能性。 2016?年上半年,公司营业收入与上年同期基本持平,而归属于上市公司股东的净利润同比增幅达到了 462.21%,这主