血液制品行业分析报告.doc

血液制品行业分析 报告 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、血液制品简介 4 二、全球血液制品行业概述 5 1、全球血浆分布美国贡献主要血浆来源 5 2、美国血液制品行业分析市场化机制造就全球领导地位 7 3、目前全球血液制品行业垄断竞争格局确立 10 4、案例：行业走向集中过程中，优质企业获超额收益—CS的历史 11 三、我国血液制品行业分析 13 1、血液制品行业政策沿革 13 2、行政影响浆站审批进度，浆站数量不多，且分属多个企业 15 3、分离技术高低影响企业效益 16 4、血液制品进入医保，最高零售价格有所提升 17 5、我国血液制品企业盈利结构与国外不同 18 6、我国血液制品企业间并购在发生，并购估值略高于国外水平 19 7、总结：供不应求将延续，走向集中仍需时间，期待政策放宽 20 四、我国未来血液制品行业发展趋势-：供不应求，持续景气 21 1、血液制品市场增速平稳，国内企业主导 21 2、供给远未满足需求 22 3、相比于白蛋白，对免疫球蛋白和凝血因子的需求增长会更加明显 23 4、白蛋白：进口增速大于国产增速，供需矛盾有所缓解，但仍处于景气周期 25 5、免疫球蛋白市场：潜在需求巨大 26 6、凝血因子制品市场：供需矛盾激烈 30 五、我国血液制品重点公司比较 32 六、行业总体发展趋势 33 1、发展趋势 33 2、投资建议 34 一、血液制品简介 血液由血浆（50%）、红细胞（42%）和白细胞及血小板（8%）构成。其中，血浆以水（90%）和蛋白质（7%）为主，血液制品即指由血浆中蛋白质经分离、提纯制成的蛋白组分，如人血白蛋白、免疫球蛋白、各类凝血因子等。 目前对人血浆成份的认识已有200 余种，但常规生产成药品并用于临床的只有20 多种，基本分属三大类，即白蛋白、各种人免疫球蛋白、各类凝血因子。 二、全球血液制品行业概述 1、全球血浆分布美国贡献主要血浆来源 美国年采浆能力在1.5-2 万吨之间，约占全球总采浆量约70%，不但能满足本国对血液制品的需求，还有超过50%的血浆以原料血浆或产成品的形式出口到国外。美国有约400个单采采浆站，主要归属于Grifols（150）、CSL（65）、Baxter（61）、Octapharma（45）等四家，占比达80%。 欧洲多数国家为了保证用血安全，采取本国控制的政策，即由本国企业或政府组织完成对本国血浆的采集和应用，只有少数国家如德国，在浆源控制上相对开放。因此在欧洲没有一个企业在欧洲各国都拥有采浆站。欧洲采浆量总体有限，尚难满足本地区需求，基本没有出口。多数欧洲国家对血液制品的进口采取了较开放的政策，供应不足的部分可以通过进口外部产品而补充。 澳大利亚血浆采集由该国公益组织红十字会负责，并将所采血浆委托给本国CSL 公司生产，该公司也是唯一在澳大利亚设有加工工厂的企业。澳大利亚市场相对封闭，本土基本能实现血液制品自给。近年，随着对免疫球蛋白制品的需求上升，很难依靠国内自给，该国政策调整为，优先使用本国血液制品，不足部分可进口。澳大利亚是个较封闭的市场，但全国2000 万人口，年采浆能力达到350 吨左右，效率较高。 亚洲中的日本、韩国等经济较好国家和地区立足于国内自给，较好的满足了本国的需求，在个别品种上，如凝血因子采用进口的方式解决供应不足。印度本国的采浆潜力仍没有充分挖掘，供给尚不能满足需求，依靠进口满足需求，且人均血制品消费量远低于发达国家水平。 拉丁美洲国家中的巴西、阿根廷、墨西哥等仍主要依靠进口血液制品满足需求，但在逐步朝发展本国血液制品企业方向发展。 总结：美国是少数血液制品实现自给，且能够出口的国家。其他国家多要依靠部分进口，以满足国内需求。 2、美国血液制品行业分析市场化机制造就全球领导地位 监管服从市场化机制，上游资源瓶颈被打开。采浆能力的大小，极大程度上取决于可以设臵单采血浆站的数量，美国采浆站的设立完全基于市场机制运作，即企业根据自身规划设立采浆站，符合联邦和地区法规，并经由FDA 检查后就可以采浆。在这个制度安排下，FDA 的责任主要在使单采血浆站符合标准，不造成传染病的传播。至于采浆站的数量则完全由市场去调节，当企业没有效益，其设立的浆站自然会减少，甚至关闭。 此外，美国3 亿的人口数量，较高的采浆频率和单次采浆量，也使美国的采浆能力极强。 具商品属性，供需关系决定行业景气度。由于血浆瓶颈被打开，血液制品不再是稀缺资源，其价格取决于供需关系的变化，进而影响企业效益。美国过去20 年因各种原因，行业景气度发生过若干次波动。以2000-2004