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绽放的“石化金花”
——SARS对石化超级景气周期冲击的回顾
证券研究报告
问题的提出
近期市场有很多报告针对非典对 GDP、投资、消费和整体市场指数的影响做了回顾。但是缺少
中观和微观层面的描述和回顾。
在2003年的“五朵金花”行情中，石化是表现较为突出的一朵金花。通过对石化行业及主要个
股的回顾，可以清晰的回顾一个主流板块在非典疫情过程中基本面、股价之间的一个互动。我们相
信这样的一个回顾工作有意义，有助于大家对后续行情的把握。
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2003年：绽放的“石化金花”
表：2003年全年A股涨幅靠前的标的
股票 涨跌幅 股票 涨跌幅 股票 涨跌幅
扬子石化 137.7% 中远海能 82.8% 科达洁能 71.2%
韶钢松山 118.6% 福田汽车 81.6% 凌钢股份 70.7%
国投电力 108.8% 内蒙华电 81.0% 中国重汽 68.9%
上汽集团 107.2% 鞍钢股份 79.8% 酒钢宏兴 68.6%
通宝能源 96.2% 海螺水泥 79.6% 中国巨石 68.5%
齐鲁石化 95.1% 京东方A 78.1% 柳工 68.5%
山西焦化 88.1% 宝钢股份 76.3% 中国石化 64.3%
上海石化 88.1% 中兴通讯 74.9% 国电电力 63.8%
长安汽车 86.8% 福耀玻璃 74.0% 南钢股份 63.7%
江西铜业 85.7% 一汽轿车 73.0% 招商港口 62.1%
资料来源：Wind
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油价回顾：Brent先抑后扬，主要受疫情进展影响
非典短期冲击了油价，冲击了一个季度的航煤、汽油和柴油的需求。
03年3月7 日Brent油价达到高点34.1美元/桶之后，后面受疫情的发展一路下行，在4月29 日
跌到年度最低点23.26美元/桶，整体跌幅达到31.8% ，之后受疫情的好转以及全球经济的好转，在
8月份回到了30美元/桶，收复了大部分跌幅。
图：布伦特油价 （美元/桶 ）
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2002-11 2002-12 2003-01 2003-02 2003-03 2003-04 2003-05 2003-06 2003-07 2003-08 2003-09 2003-10 2003-11 2003-12
资料来源：Wind
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油价回顾：汽油需求在5、6月份有较大的回落
图：2003年国内汽油需求同比
30%
26.0%
25%
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