实业投资财务分析问题.pptxVIP

工厂投资 项目失败，由企业承担全部损失。即新项目的负债由公司现有业务的自由现金流来偿还新项目的债务。不少以高债务支持新项目投资的企业，因新项目失败而陷入财务困境。 需要从项目本身和企业角度评价投资机会的价值和财务风险，即将项目纳入企业整体，预测财务结果，分析项目失败对企业财务后果的影响。 1. 工厂方式 (1) 新项目 (2) 收购正在经营的工厂或公司资产 …... 经营历史 收购投资 公司投资 2. 公司方式 (1) 新项目公司股权投资，包括合资、 参股或控股 (2) 收购正在经营的企业股权 特征 (1) 有限责任，即所投资的公司经营失败的债务偿 还无需投资方公司承担。 (2)有多种获利方式。特别是在合资合作投资中，具 有内部控制利益，例如通过关联交易转移利润。 当前业务经营及现金流状况 稳定/增长 下降/衰退 新的投资机会 运作 成功 负的利润和现金流 锦上添花 (市场竞争地位增强，利润、现金流和价值增加)。 雪中送炭 雪上加霜 increase the companys overall risk exposure. 殃及鱼池 increase the companys overall risk exposure. 单项投资财务分析模型 投资模式 工厂 公司(控股,参股) 收购 财务分析模型 全部资本现金流 股权资本现金流 回收期 会计收益 收益稳定 收益波动 收益下降 （现有业务） 收益稳定 收益波动 收益下降 新投资项目 融资方式 股权 债务 混合融资/转债 I II 整合分析框架 二、投资决策财务分析－基本分析模型和财务准则 • • • • • • 未来预期自由现金流入 －I0 初始投资 FCFt 投资机会财务分析方法(I) 自由现金流贴现模型 在估算项目的现金流时，考虑的是与项目有关的税后增量现金流，即接受或拒绝此项目后对整个公司所造成的税后现金流的增量。项目的现金流可分为三部分： 1. 期初现金流 2. 项目寿命期内的现金流 3. 项目寿命期末的现金流 自由现金流贴现模型财务准则(1)－净现值(NPV) NPV = 0 的项目可接受因为可以增加企业或股东价值； NPV 0 的项目不能增加企业或股东价值，应拒绝。 NPV = -I0 + 自由现金流贴现模型财务准则(2)－内部收益率法(IRR) IRR = r* (要求的投资收益率，或资本成本), 可望增加企业或股东价值； IRRr*, 表示投资机会收益率低于资本成本，或不能增加企业或股东价值，应拒绝。 NPV = -I0 + =0 自由现金流贴现模型财务准则(3)-获利能力指数法(PI) P I = 1, 能够增加企业或股东价值； P I 1, 不能增加企业或股东价值。 I0 PI = 投资机会财务分析方法 (II)－回收期方法 预期未来现金流入FCFt       … ↓I0 … 财务分析方法实际应用状况 回收期方法在中小企业应用广泛 IRR比NPV更普遍，例如，Ford汽车 三.实业投资决策基本准则和功能 市场分析 (宏观经济和行业分析) 资源分析 商业模式与方案架构 给出假设条件，进行财务分析 风险分析与风险管理方案 决策 持续经营 价值评估 投资决策分析过程 财务分析功能 决策辅助，而不是决策替代。财务分析不能替代企业家的商业判断，但企业家敏锐的商业直觉和丰富的经验需要有效的财务分析支持。 财务分析在于为企业决策者提供投资机会潜在价值和风险的充分信息，特别是项目实施对企业整体价值和风险的影响，而不是给出可行性结论。 财务分析不是精确预测会发生什么，不要希望通过分析，精确地预测会发生什么，而是进行情景分析。即分析“如果发生某种情况，将出现何种财务后果？”，从中识别出关键的风险因素，为制定风险管理措施提供依据。 投资决策分析包括预期收益与风险(项目风险及其对企业整体的风险影响)分析，通过分析，认清问题关键所在，构造多种方案，分析不同假设条件下投资方案的财务后果(预期收益、投资价值与风险)。根据公司评价标准(收益基准和风险约束)，进行比较，为制定风险管理措施提供依据。 投资决策财务可行性分析报告实际上应改为投资价值/风险分析和管理报