市场中的群体心理特征与金融泡沫.pptxVIP

1 第六章 金融市场中的群体心理特征与金融泡沫 机构投资行为与金融泡沫 3 金融市场泡沫 1 社会因素对金融泡沫的推动 4 个体行为偏差与金融泡沫 2 泡沫的特征 4 5 2 引导案例：荷兰郁金香狂热 荷兰不是郁金香的原产地，郁金香在荷兰只是少数富有的显贵之士的观赏品和奢侈品，以致于成为显示身份和地位的象征。1630年前后，荷兰人培育了一些新奇的郁金香品种，王室贵族和达官贵人趋之若鹜，争相购买稀有的郁金香品种，郁金香的价格逐渐上升，在1636年10月之后，不仅稀有郁金香品种的价格被抬高，几乎所有郁金香的价格都飞涨起来。 查尔斯.马凯在其著作中描述到：“1636年，由于郁金香品种的需求量不断增长，……城市的交易所均设置了定期的销售市场…，许多人转眼之间便成了巨富。…，几乎所有人都相信郁金香热会永远持续下去，…，无论价格多高，都会达成交易。无论是贵族、市民、农民，还是匠人、船夫、随从、伙计，甚至是打扫烟囱的清洁工和年老的洗衣女工，都纷纷投身于郁金香交易。” 3 在这种狂热情绪的推动下，1636年底，郁金香市场上人们不仅买卖已经收获的郁金香球茎，还提前买卖在1637年底将要收获的球茎，郁金香期货市场交易量日益上升，1636年12月底到1637年1月底之间，所有品种的郁金香价格全线上扬。 然而，1637年2月初，市场出现了大量抛售，