元隆雅图-市场前景及投资研究报告-深耕促销品行业，收购谦玛网络，MCN.pdfVIP

0 大家 深耕促销品行业，收购谦玛网络享MCN 行业红利 —— 元隆雅图 （002878.SZ ）深度报告 2020 年3 月2 日 1 深耕促销品行业，收购谦玛网络享MCN 行业红利 证券研究报告 2020 年3 月2 日 公司研究——深度研究 本期内容提要: 元隆雅图 （002878.SZ） 主营促销品业务稳健发展，收购谦玛网络后新媒体营销成为第二大业务有望贡献增量业绩。公 司深耕促销品行业二十余年，促销品业务稳健发展，核心客户为公司贡献的收入规模持续增长， 王建会 传媒行业分析师 2019 年成功开拓保险金融类客户。2019Q3 实现营业收入10.28 亿元，同比增长51.47%，实 买入 增持 持有 卖出 执业编号：S1500519120001 现归母净利润0.82 亿元，同比增长21.49%。2019 年是公司为实现可持续发展进行战略布局和 联系电话：（010 资源投入的关键一年，公司在新客户开拓、发展基于私域流量的新营销业务、准备北京 2022 首次评级 邮箱：wangjianhui@ 年冬奥会特许业务等方面都有较大投入，未来盈利空间有望进一步扩大。 元隆雅图相对沪深300 表现 促销品行业空间大，公司拥有丰富优质客户资源，处行业龙头地位，具备产业整合能力。促销 品行业市场规模超 3000 亿，行业市场空间巨大。公司经历长期积累，积累诸多高端客户如宝 洁、惠氏、百威等世界500 强公司。一方面，它们对供应商资格认证要求严格，供应商数量少， 公司面临的竞争压力小，另一方面，这类客户业务规模大、增长空间广阔，且企业信誉好，公 司的订单增长空间大、财务风险低。此外，高端客户品牌效应显著，有利于公司开拓新的潜在 客户。2018 年，公司前5 大客户总采购额达到5.7 亿元，优质客户资源和客户粘性的确立对行 业内企业竞争对手形成较高的进入壁垒。公司获得 2022 年北京冬奥会特许纪念品生产商和零 资料来源：Wind，信达证券研发中心 售商资质，特许业务将给公司带来增量收入和利润