天地科技-市场前景及投资研究报告：科技创新，煤矿智能化.pdf

科技创新助力煤机龙头引领煤矿智能化浪潮 —— 天地科技 （600582.SH ）深度报告 2020 年03 月03 日 科技创新助力煤机龙头引领煤矿智能化浪潮 证券研究报告 2020 年03 月03 日 公司研究——深度研究 本期内容提要: 天地科技（600582.SH） 公司经营效益明显好转，盈利质量不断增强。天地科技主营煤机智能制造、安全技术与装备、 清洁能源、设计建设、示范工程和新兴产业六大板块。其中煤机智能制造的营收和毛利占比分 别达到 43.26%和 45.09%。2016 年以来，伴随煤炭行业景气度的提升，公司经营开始好转， 买入 增持 持有 卖出 2018 年和2019Q3 公司营业收入分别为 179.36、136.64 亿元，同比增长16.65%、9.35%；归 母净利分别为 9.62、8.07 亿元，同比增 2.08%、18.87%。下游煤企盈利和现金流改善也使得 首次评级：买入 公司回款速度变快，2019Q3 公司利润现金比率达到 174.41% ，账面应收账款连续3 年下降。 天地科技相对沪深300 表现 后供给侧改革阶段，煤矿大型化、机械化和智能化趋势拓展煤机行业空间。随着煤炭行业供给 20% 天地科技 沪深300 侧结构性改革的深化，煤矿逐步趋于大型化，同时头部煤炭生产企业的经济效益和盈利能力维 10% 持在较高水平，向高端机械化发展的需求更为强劲。在5G、物联网、云计算等技术迅猛发展的 0% 推动下，以及煤炭行业自身“减员增效”和提高安全生产水平的内生动力下，煤矿高端机械化、 -10% 智能化的需求空间将明显拓展。 -20% -30% 煤机行业市占率不断提升，公司市占率第一。2012 年至2015 年煤炭行业景气度大幅回落，多 2 3 4 5 6 7 8