第十章 开放经济下的汇率政策.pptVIP

第十章 开放经济下的汇率政策 【教学目的与要求】本章要求学生了解各种汇率制度的概念，了解政府对外汇市场进行干预的原因，掌握固定汇率与浮动汇率制度的优缺点，掌握汇率制度选择的主要因素，掌握对外汇市场不同于干预形式的效力，熟练掌握并运用汇率变动的经济影响问题。 【教学重点和难点】固定汇率制度和浮动汇率制度的优劣比较；汇率变动的经济影响 【教学方法】讲授、对比分析、案例分析 【教学课时】4 第一节 汇率变动的经济影响（以贬值为例） 一、货币贬值与物价水平 货币贬值的一个直接后果是对物价水平的影响。传统的理论认为，在需求弹性比较高的前提下，货币贬值可以提高进口商品的国内价格和降低出口产品的国外价格，通过这种相对价格的变化，进口可以减少，从而生产进口替代品的国内产业得以扩张；出口可以增加，从而生产出口商品的产业得以扩张。从这两个方面，贬值可以在不产生对国内物价压力的情况下，带动国内产量和就业的增长。 但是，在实践中，贬值不一定真能达到上述理想的结果。贬值通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收入机制，有可能导致国内工资和物价水平的循环上升，并最终抵消它所可能带来的全部好处 第一，从货币工资机制来讲，进口物价的上升，会推动生活费用的上涨，从而导致工资收入者要求更高的名义工资。更高的名义工资又会推动货币生产成本和生活费用的上升，如此循环不己，最终使出口商品和进口替代品乃至整个经济的一般物价水平上升，抵消货币贬值可能带来的好处。 第二，从生产成本机制来讲，当进口商品构成出口产品的重要组成部分时，贬值会直接导致出口商品价格的上升，并可能最终恶化本国的贸易收支。 第三，从货币理论和金融资产的角度来看，货币低估使本国货币购买金融资产尤其是外币资产的能力下降，它把较多的本国购买力转移到了相同数量的外币资产上，从而也会导致总需求的萎缩，这是“货币资产效应”。 第四，“债务效应”也会导致总需求的萎缩。货币低估或贬值后，偿还相同数额的外债需要付出更多的本国货币。当外债还本付息额较大时，货币贬值必会引起国内总需求下降。 由此可见，货币汇率变化对总需求的影响是多重的，既有扩张性影响，又有紧缩性影响，由于数据的严重欠缺，我们目前还无法断定到底哪种影响占据主导地位 二、货币贬值与就业、民族工业、劳动生产率和经济结构 货币贬值无论从理论上还是在实践中都可以被看成是一种税赋行为。它是对出口的一种补贴，对进口的一种征税。在单一税率制度下，货币贬值的税赋效应具有统一性的特点。对所有出口进行补贴，对所有进口进行征税。这是它的优点，即操作简便，没有歧视性；又有它的缺点，即过于简单，会导致各种问题。 货币贬值具有明显的保护本国工业的作用。货币贬值通过提高进口商品的价格，削弱了进口商品的竞争力，从而为本国进口替代品留下了生存和发展的空间 ，有利于增加就业。 第二节 汇率制度的选择一、汇率制度简介二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 浮动汇率与固定汇率孰优孰劣是国际金融领域中一个长期争论不休的问题。 这一争论所涉及的问题可以归结为如下三个方面。 1．实现内外均衡的自动调节效率问题：浮动： 单一、自发、微调、稳定（缺少投机环境） 2．实现内外均衡的政策利益问题：浮动： 政策自主、政策约束、政策高效 3．对国际经济关系的影响： 浮动： 推动经济自由化、阻止通胀国际传播、显性波动有 利于政策协调。 1．爬行钉住制 2．汇率目标区制 3．货币局制 四、影晌－国汇率制度选择的主要因素 1．本国经济的结构性特征 小国：固定汇率制度；大国：浮动汇率制度 2．特定的政策目的 固定汇率制度可降低通胀但丧失了货币政策自主性；浮动汇率制度可阻止通胀传播且政策自主行增强 3．地区性经济合作情况 往来密切：汇率宜固定（原欧共体的的平价网） 4．国际经济条件与国内干预能力 资本流动规模大但干预能力差，选择浮动；干预能力强，选择固定。 第三节 政府对外汇市场干预  －、政府干预外汇市场的目的 总的来说，政府对外汇市场进行干预是因为这－市场在自发运行中出现的市场失灵问题，即市场自发确定的汇率往往不能正确反映内外均衡目标同时实现的要求，不能引导资源的合理配置。具体来说，政府干预外汇市场的目的包括 1．防止汇率在短期内过分波动 2．避免汇率水平在中长期内失调 3．进行政策搭配的需要 4．其他