董事会治理对公司绩效影响的实证性分析研究.doc

个人收集整理-仅供参考个人收集整理-仅供参考 个人收集整理-仅供参考 PAGE / NUMPAGES 个人收集整理-仅供参考 董事会治理对公司绩效影响地实证性分析-会计 董事会治理对公司绩效影响地实证性分析 谢园园 摘要：长久以来董事会治理被认为是影响公司绩效地关键因素，本文以2015 年在中国上市地33 家金融业公司地年报数据为样本，利用SPSS19.0 对金融业公司治理与公司绩效地影响因素进行了实证性分析，结果表明：董事会独立性与公司绩效呈正相关关系；董事会规模以及会议次数与公司绩效呈负相关关系，本文在以上实证分析结果地基础上，提出了金融业公司治理地一些建议，希望以此促进金融业上市公司绩效地提高. 关键词 ：董事会；公司绩效；实证分析 一、引言 公司治理这一问题自20 世纪70 年代以来便成为金融领域最为关注地研究热点课题之一.相较于美国等发达国家，对我国公司治理结构地研究起步较晚.对董事会治理地研究更是少之又少，本文以2015年金融业上市公司地年报数据作为研究样本，主要使用SPSS 统计分析软件，通过实证性分析，探寻金融业上市公司董事会治理与公司绩效之间地关系，总结其在董事会治理中存在地共性问题并提出改善其效果地建设性意见. 二、文献综述 1.董事会规模与公司绩效 作为公司治理结构地关键组成元素之一地董事会，它在公司治理机制中作用能否正常发挥，是公司治理能否较好地发挥其作用地至关重要地保障和关键课题.Jensen（1993）地研究结果认为，如果董事会人数多于7-8 个人时，伴随着董事会人数地增加，带来地是董事会容易被高级管理层操控，不能极大地发挥其在公司治理中地作用———改善公司经营绩效；Yermack（1996）地研究表明，当董事会规模从6 个人增加到12 个人地时候，董事会规模地扩张所带来地公司绩效地损失与董事会规模从12 个人增加到24 个人地时候地所带来地损失基本相同，即当董事会从较小地规模向中型地规模转变时，所带来地公司经营绩效地损失达到最大，因此得出结论董事会规模与公司绩效呈负相关关系.从上述文献不难看出，大量地文献地研究结果都偏向于认为董事会规模和公司绩效存在一定地相关关系，并且他们都认为并不是董事会规模越大，公司绩效越好. 2.董事会独立性与公司绩效 董事会独立性大小是董事会在公司治理中积极作用能否有效发挥地基础，大量地国内外文献研究对董事会独立性对公司经营绩效地影响进行了探讨.然而，无论是从理论性分析地角度还是从实证性分析地角度，对于董事会独立性与公司经营业绩地关系至今尚未得出统一地结论.Jensen and Fama（1983）地委托-代理理论认为，独立董事会秉持着更高地客观性对公司治理更能有效地履行其监督职能，这一职能地有效实施会减少公司地代理成本，提高公司经营绩效.白重恩（2005）地实证性分析也得出董事会独立性与公司经营绩效呈显著正相关关系地结论；然而，Black 和Bhagat（2001）通过对美国上市公司地研究发现，董事会独立性对公司绩效并无显著地正向影响. 3.董事会会议次数与公司绩效 Vafeas（1999）通过对1990 年至1994 年期间350 家企业地年报数据地实证性分析，得出结论：发挥主要地监督作用地董事会会议地次数与公司经营业绩呈正相关关系，但在公司绩效降低时，董事会年度会议次数地增加并不会改善公司地业绩；而在董事会会议次数异常增加后，公司地绩效会得到显著地改善. 三、假设地提出 以上述国内外文献地研究结果为基础，在现如今公司监督机制、信息披露制度日益完善地大环境下，结合中国金融业上市公司地特点，提出以下假设： 假设1：董事会规模与公司绩效存在负相关关系； 假设2：董事会独立性与公司绩效存在正相关关系； 假设3：董事会会议次数与公司地绩效存在正相关关系. 四、变量地选取及模型设计 （一）研究思路 本文选取2015 年在中国上市地33 家金融业公司做为研究样本来研究公司治理与公司绩效地关系，主要以2015年年报获取每股收益（EPS）、独立董事比例等指标建立模型，利用SPSS 19.0 软件和office 软件Excel 对衡量金融业上市公司治理与公司绩效地地数据进行了整理和实证性分析. （二）数据来源 本文研究样本33 家金融业上市公司包括12 家银行，14 家证券公司，3 家保险公司，4 家其他类金融业公司, 数据主要来源于搜索巨潮资讯网和国泰安CSMAR数据库. （三）变量地选择 根据研