区域调研报告之八：“民工荒”未去，“订单荒”又来？-20200321-光大证券.pdf

2020 年 3 月 21 日 宏观经济 “民工荒”未去 ，“订单荒”又来？ —— 区域调研报告之八 宏观深度 ◆2020 年1 月中旬起新冠疫情迅速蔓延，对制造业有何冲击？光大宏观团 分析师 队于3 月上旬开展了制造业企业线上调研，共涉及东南某市11 家制造业企 张文朗 (执业证书编号：S0930516100002) 业，全部为非上市公司，主要包括家电、电子、塑料制品、铝制品、灯饰、 021 陶瓷、装修材料等多个行业。本次调研主要围绕企业复工、订单、融资、 zhangwenlang@ 政策、就业、投资等六个方面展开。 郭永斌 (执业证书编号：S0930518060002) 010 ◆截至到3 月上旬，企业复工率达到80%以上，但产能利用率不太高，新 guoyb@ 签订单较弱，企业认为复工复产是解决 “订单荒”的抓手。调研显示，2 月10 日之后，企业陆续复工，政府对复工有严格要求，截至到3 月上旬， 复工率已经达到80% 以上。但产能利用率不高，个别企业低于50%。企业 新增订单不足，多数企业订单都是年前签订的，下游开工不足是订单不足 的一个重要原因。由于上游原材料企业没有复工，有的企业新产品交工时 间存在较大不确定性，高科技行业订单量较高。国外订单量差异较大，受 海外疫情影响，企业认为海外订单不确定性较大。有部分企业选择开发有 防疫相关的产品，降低疫情的冲击。 ◆未见大规模涨价现象，多数企业不会主动补库，但存在被动补库现象。 调研显示，企业购进的原材料一般都是年前合约，未见大规模涨价，但物 流成本和包装成本有明显上涨，导致企业的部分成本上升。企业为维持客 源，并没有加价销售产品，但未来是否涨价要视疫情发展而定；企业补库 存动力不强，主要是由于生产不足，存在被动去库存；但有个别企业表示， 由于订单不足，存在被动的补库存。 ◆尚无裁员打算，而招工难现象仍然比较普遍，企业投资扩产动机偏弱。 部分由于交通受阻，人员返工率比往年要低，企业招聘难度较大，尤其是 技工和工程师，没有企业反映目前会裁员。如果未来疫情持续，生产停滞， 可能会选择停薪留职。接受调研的11 家企业中，仅1 家企业表示会进行投 资，但由于受疫情冲击存在不确定性，未来会根据疫情变化调整投资规模， 其余企业投资意愿均较低。 ◆企业融资利率有下行，政府在通过多种手段（减税、降费、贴息、提供 过桥资金等）帮助企业渡过难关。企业融资利率在疫情期间有明显下行， 尤其是与生产防疫物资有关的企业利率在下行，小微企业的利率也比原来 下降不少。但有的需要提供担保，综合成本可能变化不大，有的企业反映 到期贷款可以申请延期1 个月时间。政府在多方面帮助企业渡过难关，如 贴息比例从原来的10%上调到30% ，与担保公司和保险公司合作为企业提 供一站式的担保服务，并提供过桥资金，并免收资金占用费，解决企业的 短期融资问题；同时政府免除2-6 月份养老、工伤、失业三项企业缴纳的 保险费，并将小规模纳税人的征收率从3%下调至1%，并帮助企业低价购 进防疫物资（包括口罩、消毒液等），促进企业复工。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020-03-21 宏观经济 1、近距离聆听企业之声 2020 年 1 月中旬以来，新冠肺炎疫情迅速发展，为控制疫情发展，人 员外出减少，复工推迟，投资、消费、工业生产均出现超预期下滑。从2 月 中旬开始，国内新冠疫情得到有效控制，企业复工逐步推进，但国外疫情有 呈现迅猛发展态势，亚洲、欧洲、北美洲疫情迅速蔓延。那么当前制造业企 业复工情况如何？国内和国外订单情况如何？原材料价格和产成品价格如