食品饮料行业：北向流入or流出，如何布局食品板块-20200322-东吴证券.pdf

证券研究报告·行业研究·食品饮料 食品饮料 [Table_Main] 北向流入or 流出，如何布局食品板块 [Table_Author] 2020 年03 月22 日 增持 （维持） 证券分析师 杨默曦 执业证号：S0600518110001 投资要点 021 yangmx@  全球疫情引发本轮流动性风险，A 股核心资产遭遇抛售。1 ） 证券分析师 马莉 18.06-19.12：金融对外开放持续推进，MSCI 针对A 股持续扩容，外资 执业证号：S0600517050002 流入创新高。2018 年6 月1 日起，首批226 只中国A 股股票被纳入MSCI 010 新兴市场指数，经过历次扩容后，19 年11 月，MSCI 宣布将中国大盘A mal@ 股纳入因子增加至20%。北向持仓集中消费行业，消费龙头受到青睐。 研究助理 宗旭豪 消费品行业始终居仓位占比首位，主、被动资金进场对板块形成推高效 应。3）20 年年初至今：北向资金持续流出冲击A 股。随着疫情在海外 zongxh@ 影响进一步扩散，恐慌情绪冲击主要资本市场，美股经历多次熔断后外 资开始无差别抛售，日常消费板块出现补卖现象。食饮板块内白酒资产 [Table_PicQuote] 行业走势 持仓领跌，食品龙头现分化。 食品饮料 沪深300  两次风险事件复盘：资金面冲击2-3 个月后板块即迎修复。对 15 年全 46% 球股市暴跌及18 年开始中美贸易战后的股市进行复盘: 15 年全球股市 34% 暴跌期间，7 月3 日北向资金累计净流入达到阶段性高点，此后伴随全 23% 球市场暴跌，北向资金持续流出，8 月21 日北向资金累计净买入额达 11% 到阶段低点。18 年受贸易战不确定性影响，大盘和食饮板块持续下挫， 0% 估值水平回落到历史低位。19 年贸易战进一步升级，5 月北向资金阶段 -11% 性低点累计净买入额相对高点回撤10%。从外资回流的反弹情况看，15 2019-02 2019-06 2019-10 年回流远大于 19 年。两次危机结束后的三个月时间维度下，北向资金 累计净流入额分别较低点增加302/621 亿，涨幅分别为35/9% 。从恢复 时间看，北向资金在两次危机结束后，2-3 个月内即迎快速修复。 [T