汽车和汽车零部件行业：汽车产业洞察-20200324-平安证券.pdf

证券研究报告 汽车和汽车零部件 汽车产业洞察 中性 （维持 ） 2020年3月24 日 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 导读 行业重要事项及分析 1、北京正研究出台刺激汽车消费措施 2 、蔚来2019年亏损114亿，公司表示年内毛利率有望转正 3、2020 或成造车新势力洗牌元年 4 、星源材质欧洲设厂，隔膜供货欧洲电池新势力企业Northvolt 5、大众计划将其动力电池镍含量提高15个百分点至80% 6、国网寻“合伙人”共建充电桩，北京充电站运营补贴征求意见 疫情对行业的影响跟踪 汽车经销商门店复工率达93.8% ，美欧多个车企及配件厂暂停产。 重要图表 JDPOWER 发布汽车保值率报告：雷克萨斯、保时捷和丰田位列前3 ；乘联会-厂家3 月第二周零售销量降幅收窄。 国内外主流企业动态 丰田与MOMENTA 合作自动化地图平台；中升控股2019利润同比大增；四维图新旗下杰发科技发布新款车规芯片；联合电子 车载充电器搭载ROHM功率元器件；车载指纹方案首获规模商用，搭载吉利领克05 。 国内外投融资动态 行业判断与业务机会 中汽协判断2020上半年汽车产销下滑25% ，汽车或成为2020年稳内需的首选行业之一，一线自主会获得更多增量机会，中长 期看好一线自主、日系、德系份额上升，推荐长城汽车，广汽集团，关注吉利汽车。2020年动全球动力电池装机量有望达到 130~160GWh ，锂电细分龙头海外建厂加速以提升全球份额，传统汽车巨头加速电动化带来产业链业务增量机会，推荐宁德 时代、新宙邦。充电桩作为新基建重点领域之一，有望成为政策重要的着力点。建议关注特锐德、万马股份、国电南瑞。 风险提示 海外疫情蔓延带来断供风险；国内汽车刺激政策不达预期；电动车竞争愈发激烈导致盈利能力下降风险；汽车动力技术路线 仍在变革期，技术风险逐步凸显。 北京拟出台刺激汽车消费的措施 事项：商务部称：北京正在研究出台刺激汽车消费的措施，包括：1）尽快推出高排 放老旧汽车淘汰更新政策；2）上半年再释放不少于10万个新能源购车指标；3）研究 推出限定在郊区行驶的专用小客车号牌。 点评：北京出台汽车消费刺激政策具有重要风向标意义，汽车将成稳消费首选行业之 一，后续其它城市将陆续跟进，释放汽车消费需求。1、汽车消费在社会消费品零售额 中占比高，2019年汽车类商品零售占社零消费13.8% ，提振汽车消费对整体消费具有较 大的作用。2、目前国内汽车百户家庭拥有率不高，2018年我国城镇家庭每百户家用汽 车仅为33辆，国内千人汽车保有量为186 ，存在较大的上升空间。3、政策可以有效刺 激汽车消费：对于首次购车的刚需人群，尤其是既有消费力又有购车需求的被限牌限 购抑制了，如果政策放开，能起到立竿见影的效果，而且不会拖累财政（现阶段为85 万销量配额）。此外，置换需求的潜能较大：截至2018年我国国二及以前车辆的保有 量约1700万辆，如果用3 年时间置换，预计每年可新增500万辆市场。同时，目前国 三车保有量约4300万辆，未来也存在较大置换的需求。4、目前主要的几个限购城市的 汽车保有水平跟城市面积极不相称，限购城市的非主城区之外，有巨大的城市交通需 求和私车普及空间。5、刺激汽车消费的负作用相对较小，韧性大，带动性较强。 资料来源：商务部、平安证券研究所 北京正研究出台刺激汽车消费措施