评二月银行结售汇数据，兼析人民币汇率近期走势：疫情有所反映但有进一步释放过程-20200323-银河期货.pdf

研发报告 / 宏观专题 疫情有所反映但有进一步释放过程 ——评二月银行结售汇数据，兼析人民币汇率近期走势 内容提要: 从二月银行的结售汇数据看，疫情对数据有所反映，表现在代客结汇金额和 售汇金额环比均较大幅度下降；代客结售汇顺差大幅减少；扣除掉远期合约履行 数据看，即期的代客结售汇逆差扩大 ；旅游收付逆差减少；外资流入减少；代客 售汇率大幅下降导致代客结售汇率再次出现倒挂。而黄金价格的剧烈波动导致银 行自身结售汇数据大增导致的银行结售汇金额大增掩盖了银行代客结售汇绝对 数的下降。 我们认为尽管数据在一定程度尚反映了疫情的影响，但是，后续影响依旧存 在，反映尚不够充分，有一个释放过程。人民币汇率预期则和境内外的疫情控制 高度相关。 但是，我们认为人民币依旧有望维持在合理水平上的相对稳定，并保持双向 浮动格局。人民币汇率的近期下浮主要是因为美元指数上升。最近，应当关注美 元逼近7.2 元关键位置时我央行的举动。 周末，国家外汇管理局公布了2 月银行结售汇数据，数据显示，二月银行代 客结汇率再次回跌，从66%下跌到59%，而银行代客售汇率也出现了回落， 从64%下跌到62%。结汇率与售汇率之差再次转负，报-3%。 研发报告 / 宏观专题 图1：银行代客结汇率与售汇率及其比较 银行代客结汇率与售汇率及其比较 0.024 百百分分比比 百百分分比比 0.024 0.016 0.016 0.008 0.008 0.000 0.000 -0.008