汽车行业尾气后处理专题报告：国六标准推进，关注尾气后处理机会-20200320-万联证券.pdf

[Table_MainInfo] 证券研究报告|汽车 行 业 国六标准推进，关注尾气后处理机会 同步大市（维持） 研 究 日期：2020 年03 月20 日 ——汽车行业尾气后处理专题报告 [Table_Summary] [Table_ProfitEst] 行业核心观点： [Table_IndexPic] 汽车行业相对沪深300 指数表 蓝天保卫战三年行动计划提出重点地区提前实施国六标准，所有轻 汽车 沪深300 型汽车及重型汽车分别于2020 年7 月1 日和2021 年7 月1 日全面 14% 执行国六 a 标准，国五升级国六要求污染气体排放更为严格，发动 8% 机尾气后处理装置升级改造成本存在较大提升空间，从而带动尾气 2% 行 后处理市场确定性的成长前景。 -4% 业 投资要点： -10% 专 -16% 题 ⚫ 环保趋严，我国即将进入国六阶段：机动车尾气排放是造成我 国空气污染的主要来源之一，十九大报告中已明确将“污染防 报 数据来源：WIND,万联证券研究所 治”列为“三大攻坚战”之一，目前国内已全面进入国五排放标 告 券数据截止日期： 2020 年03 月19 日 准阶段，部分重点区域于2019 年7 月1 日提前实施国六标准， [Table_DocReport] 国五升级国六在即，相比国五标准来看，国六标准污染气体排放 相关研究 证 万联证券研究公司跟踪报告_AAA_ 限值要求降低30%-50%，且考核方法更为实际全面。从新认证车 银轮股份（002126）点评 型来看，国六车型推出步伐加快，2019 年12 月新认证国六车型 占比已达到65%，预估2019 年底全国销售的新乘用车中八成以 联 万联证券研究行业周观点_AAA_汽 上都是国六车型，大部分车企对国六标准的提前执行已准备妥 车行业周观点 当，因此国六标准的按时全面执行并无多大障碍。 [Table_AuthorInfo] 证 万 分析师: 周春林